牛市看供给熊市看需求

　　
   期货投资的关键是把握趋势的运行走向，并通过顺势交易来获取收益。长期看，趋势主要分为牛市和熊市。不同的趋势具有不同的运行特征与市场表现。正确分析趋势对实际交易具有重大的意义。经济周期主导下的趋势基本分析定律之一是：牛市看供给，熊市看需求。

    牛市定律：供给因素成分析重点

    牛市趋势运行特征与市场表现(见表一)。在这里，我们主要观察宏观环境、商品价格技术形态、市场炒作热点与关注焦点、库存表现和市场心理状态等要素。下表是牛市不同时期中，各观察要素的不同表现。

    通过观察经济周期主导下的牛市趋势运行特征与市场表现，我们可以发现，牛市不同时期展现的运行特征与市场表现是有所不同的，但其趋势走向的强化主要是由供给速度无法满足需求增长推动的。也就是说，供给因素成分析重点。

    熊市定律：需求因素成关注焦点

    熊市趋势运行特征与市场表现(见表二)。由下表可以发现，熊市中商品的需求成为关注焦点，市场对于未来需求的不确定性预期，使得商品进入漫漫熊途。

    理论总结与操作启示

    正所谓牛市看供给，熊市看需求。正确地理解和应用这一分析定律有利于我们更好地把握趋势。在上升趋势中，只要供给速度跟不上需求增长，那么牛市就将持续。同样在下跌趋势中，如果需求未能增长，那么熊市就还未结束。当然，这一分析定律只限于伴随经济运行周期的整体商品大趋势分析。在实际分析中，我们也能看到需求不变但供给过多造成的熊市，但这种熊市比较短暂。这一点在农产品市场比较常见。因为它的供给周期较短。但就整体商品趋势来看，这一分析定律是有效的，而且影响是重大而长远的。

    在实际操作中，摸顶抄底是坚决要抵制的交易行为。大多数的趋势反转都有一个反复过程，所以没必要急于进行所谓的价值投资。特别是中小散户投资者，更不要轻易进行所谓的战略投资。在趋势运行中，对于做回调和抢反弹的交易行为也要十分谨慎。如果操作失误再加上风险控制不到位，会给交易心理和交易资金带来重创。

    在期市中，踏踏实实地参与趋势交易才是正道。