锡价存在继续回落风险

　　上周锡价表现弱势，背后是下游订单的疲软以及市场货源充足。贸易商手里囤货较多，且难以出货，目前现货大幅贴水但成交依然清淡。疲弱的基本面必定会限制期货盘面价格的上行趋势，且交易情绪上也可能存在证伪的可能，因其一缅甸佤邦矿主关系错综复杂，收回矿权难度较高，其二即便统一于政府，基于增加财政收入的目的或也不会影响进口锡矿的量级，只不过可能造成一段时间差。目前市场基准预期明年 3 月佤邦扰动结束正式恢复生产，12 月进口锡矿也超过 1 万 6 千实物吨，未来原料供给大概率难以长时间继续短缺。从库存角度来看，持续回落后，偏低的锡价激发下游一定补库情绪，导致周度社会库存小幅去化，但是难掩基本面疲弱的事实，我们认为锡价格存在继续回落的风险。