沪锌增仓下跌，晚间等待美CPI

　　铜

　　周三沪铜震荡收阴在7.52万、年线位置，今日现铜75420元，最后交易日上海铜升水60元，广东铜升水迅速缩窄到25元。隔夜美国即将上任的总统表示将设对外税务局征收关税，美国12月PPI环比增幅低于预期，等待今日CPI表现。前期空单背靠7.6万暂时持有。

　　铝&氧化铝

　　今日沪铝回落，各地现货升贴水继续回落，华东华南贴水近百元。美国新任总统上台在即宏观存在高度不确定性，铝下游开工和现货反馈均走弱，累库即将启动，成本下行速度快，沪铝反弹阻力较大，关注两万关口争夺。氧化铝跌势延续，各地现货指数下跌超百元，成交已低至4300元。历史高位的供应深化过剩前景，期货跌回2024年二三季度3500-4000元区间，技术面未现反转信号，主力合约支撑看向此轮上涨起点3500元，关注节前现货跌势能否放缓。

　　锌

　　锌进口窗口打开，外盘下行压力向内盘传导;沪锌进入春节假期交投逻辑，下游需求转弱，持货商年底积极出货回款，对锌价支撑不足，沪锌放量下跌，资金流入近4亿，沉淀资金约55亿，0-1月差走扩。TC快速回升，锌元素过剩作为年内交投主线，沪锌反弹空配为大方向。美PPT低于预期，美元指数下行，距离美国新任总统就职还有2个交易日，侧重观察宏观预期是否有摇摆。

　　铅

　　春节临近，下游陆续进入放假阶段，持货商随行就市，下游拿货意愿偏低，部分电池企业备货完成，现货成交转弱。SMM1#铅对近月盘面贴水15元/吨，精废价差-25元/吨，多头再减仓，沪铅偏弱调整。成本和需求的博弈之下，沪铅暂看1.63-1.68万元/吨区间震荡。

　　镍及不锈钢

　　沪镍冲高回落，市场交投活跃。金川镍升水2950元，俄镍近平水，电积镍升水100元，结构性供应结构有所平缓，整体现货市场维持宽松状态。高镍生铁报价继续下滑至937元每镍点，镍铁库存再降0.18万吨至2.4万吨，不锈钢厂拿货较为积极，纯镍库存降至4万吨以下，不锈钢库存降2万吨至89.8万吨。国内冶炼厂的盈利缩水，导致部分企业调整生产策略，整体产量有所下降。技术上看，沪镍短期处于低位反弹，空头策略注意风控。

　　锡

　　沪锡跌至24.5万下方，现锡今日下调2800元至24.66万，交割月锡价实时贴水现货900元/吨。隔夜LME0-3月贴水扩至272美元。海外消化AI芯片出口管制升级，而国内12月手机出口继续降温。供应端，关注印尼年初出口节奏，等待佤邦消息。延续空配思路。