雅趣茶道里的期货智慧

        在上海，雅趣茶道或是期货人相聚最多的茶室。

　　原因之一是，其距上海期货交易所和中国金融期货交易所非常近，从两个交易所步行到位于东方路上的雅趣茶道仅需十分钟左右的时间，而交易所附近又集聚了大量的期货经营机构；原因之二是，茶室环境优雅，经济实惠，既可品茶聊天又可填饱肚子；原因之三是，大家对那个地方都不陌生，交通也便利。

　　于是，那里就成了我们上海期货分析师们经常小聚的“老地方”，一坐几个小时是常有的事情。大连商品交易所上海代表处组织期货分析师聚会也曾多次安排在那里，大家于茶趣中结交朋友，探讨行情，交流观点。

　　俗话讲，清谈不如手谈。但清谈最好与手谈一起进行。此处讲的手谈不是指下围棋那一类高雅的活动。分析师在紧张的工作之余，也会相约到茶室打打牌斗斗地主玩玩三国杀，进行这种娱乐的“手谈”。在雅趣茶道，大家可以边聊边嗑瓜子、剥开心果、饿了还有主食可吃。

　　一入雅趣茶道，正面一本装饰大书，上有一段关于雅趣茶道的文字说明。那段文字，由于没有标点符号，读起来并不容易。一走一过，好多回，我都没弄清楚上面写的啥。今年年初的某一个晚上，与朋友有约相叙于该茶室。我早到了一会，在等候中，把之前一直没看明白这段茶文化之书，看了个明白。

　　那段文字是茶文化之精妙。其他不说，有八个字让我很是感动——月只一轮，映像各异。茶道如月，人心如江，月印千江水，千江月不同。茶人对茶道的感悟会因人而异。

　　其实，我们投资者对行情走势的看法，不也是如此吗。同样的市场，每个人的看法却并不相同，交易的结果也是相去甚远。这总让我想起一位哲人所说的话：同一棵树，智者和愚者所见不同。但是，投机有时也很有意思，在与客户交流中，我们经常发现看法与做法都很迥异的客户，一段时间下来，取得的收益却也相差不多，真可谓殊途而同归，在山麓分手却在山顶相聚。

　　2010年股指期货上市前，一家以股票投资为主的投资公司老板Xy先生，因为股指期货找我一起茶叙。Xy是他名姓的首字母。

　　Xy先生说，投资是他一辈子的事情，是一直要做到老的事情。他说他之所以找我来了解股指期货，是因为一旦股市遭遇类似2001—2005年的熊市行情，做为投资公司是很难过冬的，但有了股指期货就可以改变这种局面。

　　茶叙时，我问他投资是以基本面分析为主还是以技术分析为主？Xy先生说他以前是唯技术派，后来又放弃技术，走向了纯基本面分析；2007年后，又重新认识，交易是结合技术分析与基本面分析来进行，是基于基本面的技术分析。

　　Xy先生也认为，股指期货的基本面分析和技术分析更应结合在一起了。基本面分析考虑的周期可能过长，在股指期货合约到期日之前，基本面的因素可能并不一定能反映到走势上来，而且行情有时又会矫枉过正，矫枉过正的市场情况也不是完全的小概率事件。

　　单纯依靠基本面分析来做股指期货，风险也是很大的，毕竟我们的认知是有限的。用北京大学哲学教授笑谈股票分析师的话讲：“用确定的东西去把握不确定性的世界，分析师怎么不脸红呢？！”哎，分析师也不容易啊。这个世界不确定的东西太多了，分析师也没有预见未来的水晶球。

　　如今投资者盲目炒作的少了，普遍愈来愈重视学习与研究了。一个钢贸企业老板因为要做农产品期货，今年夏天就与我们一道参加了大连商品交易所组织的期货分析师提高班，某日午餐后因为下午没课，我们便在上课地点附近的雅趣茶道喝茶聊天。

　　这两年钢材贸易生意很不好做，于是这位钢贸老板就开始思考着怎样转型。由于多年来一直在做股票、期货、钢材远期合约电子盘等交易，而且这两年来在这方面有着丰厚的收益，所以他们公司也正在向投资公司转型。这位老板最初几年在期货上的投资，输得可谓刻骨铭心，几度夜不成寐，后来痛定思痛，也参加了许多学习班，并加强了公司的研发力量，终于摸索出了自己稳健的投资之道。几年来，也取得了丰厚的收益，现在做起交易来，涨也是嚣嚣然，跌也嚣嚣然，很是逍遥。

　　“周K线与月K线，就是基本面。”这位钢贸老板很认可这一点，尽管他偏于他的基本面分析，他的基本面分析有九大指标用于判断钢材市场的底部，那是他二十多年钢材贸易经验的总结。但是他也以技术分析为参照，以寻求投资效率与效益最大化。他认为，周K线与月K线反映的是行情大趋势，如果大趋势没改变，手上头寸基本上就可以继续持有。但是日K线的变化，也需要密切注意，毕竟日K线的变化会带来周K线的变化。

　　他用量变与质变来形容日K线与周K线的关系，并说行情的趋势变化就是量变到质变，然后又在新质的基础上开始新的量变，如此循环往复，不断发展变化。当质的方面发生变化时，也就是判断趋势变化的指标发生变化时，投资也要相应的有所变化。

　　其实，当前我国的期货市场也正处在从量的扩张向质的提升转变的时期， 这是近一年来证监会领导多次强调的。在与众多的企业客户接触中，我们也切实感受到了期货市场服务于国民经济和实体经济的作用愈来愈明显。而在几年前，那还仅仅是一句口号。满园春色关不住，2010年股指期货的上市，也带来了股票投资上的创新与发展。

　　二十年期市，弹指一挥间。行情依然波澜起伏，但市场已经不是原来的那个市场了，原来的市场投机盛行，大量的交易纯粹是投机资金在缺乏监管下的炒作，操纵市场行为时有出现；而现在市场则是在严格监管下运行的，大量的交易实质上是来自于众多的企业与机构背景的资金，参与者普遍素质较高，且相当理性，行情的波澜起伏是真正的价格发现。同样是起伏波动的期货行情，曲线背后的中国期货市场已经发生了翻天覆地的变化，我想这是不是也可以说是期货市场的“月只一轮，映像各异”呢？