期债做陡曲线策略仍有机会

　　央行降息提振债券市场，节前一周央行在公开市场上净投放6000亿，操作力度显政策宽松，节后需求回落资金面大概率回归平稳偏松，但基建提前发力或产生扰动。1月官方制造业PMI报50. 1%，略有回落，仍处于景气区间，生产与新订单指标出现下滑。最新十年期国债收益率为2.6997%，可能已经进入底部区域，但拐点信号还未显现。春节期间美国1月非农数据继上两个月爆冷后回暖，欧美经济、通胀数据双双超预期，就业改善与高涨的通胀使全球央行尤其是欧美央行紧缩预期提升。10年期美债收益率突破1.9%，海外利率的提升将压缩我国利率继续向下的时间与空间。短期货币政策仍维持宽松，但需关注稳增长政策兑现情况，防范基本面转向和政策的边际收敛对期债产生的冲击。节后期债行情中性看待，或为高位震荡，目前情形下，做陡曲线策略仍有机会。