留意黑色系多头主动型增仓

　　过去两周，黑色系价格维持震荡走势。随着铁水见顶，螺纹转为累库，十月以来黑色系供需边际改善的趋势告一段落，但从钢材库存绝对水平、基差等角度看，下行压力也较为有限。宏观预期对于价格依然有一定的支撑作用，短期黑色系价格或仍以政策博弈为主。

　　钢材方面，螺纹表需继续回落，但供给端螺纹产量回升的速度低于预期，累库幅度较为有限，短期螺纹价格或受谷电成本支撑。热卷需求依然有一定韧性，供给压力在转产后也逐步减弱，库存去化较为顺畅，基本面较为稳健，热卷的基本面要好于热卷。

　　铁矿方面，铁水产量见顶回落，不过从钢厂盈利比例与11月排产来看，短期铁水产量或仍将处于高位。铁矿港口库存延续累积的趋势，四季度海外矿山发运仍处于高位，供给侧压力可能难以减轻。若宏观出现不及预期或铁水产量出现松动迹象，铁矿价格或面临下行风险。

　　从今天的盘面结构来看，黑色系继续深跌概率较小，目前黑色系类品种，也基本处于20日均线附近的多空转化临界位置，如果宏观超预期，那么这类品种大概率会由基本面的产业逻辑切换到宏观驱动逻辑，同时如果盘面伴随着多头的增仓回补，那么延续震荡偏强概率较大。

　　今晚至明天黑色系走势较为关键，宏观预期下，能否体现在技术面企稳比较关键，同时留意盘面是否有多头的主动型增仓。