地缘局势反复，油脂高空思路

　　国内油脂期货跌势暂缓，今晨国际原油价格再度走高提供情绪端支撑，印尼850和马来西亚B15政策亦提振生柴需求，但国内高库存和消费谈季的现实压制近端价格的上行空间，三大油脂反弹力度有限，棕榈油主力合约收涨064%，报9385元/吨，菜油主力窄幅收涨，豆油主力则小幅飘绿，尽管昨日工厂豆油成交活跃，但原料宽松格局难改，豆油供应端压力不减。

　　据央视新闻报道，当地时间28日，美军表示伊朗伊斯兰革命卫队从伊朗境内发射多枚弹道导弹，试图对驻中东地区的美军发动突然袭击”。短期地缘政治再度升温，受此影响，WTI原油期货盘中一度大涨，对生物柴油原料估值形成提振。

　　产地生柴政策端释放利多信号。印尼B50生物柴油计划已进入实际分销阶段，国有Pertamina已开始在29个燃料终端供应B50燃料，计划在三个月过渡期内扩展至全国，目标在10月1日前完成全国所有加油站的分销。马来西亚方面，种植与原产业部经成本效益评估后预计将半岛及沙巴地区的生物柴油掺混比例从B10提升至B12或B15，每年可削减柴油消费约33.4万吨，政府计划未来进一步推进至B20、B30乃至B50。两国政策端的同步推进进一步夯实了棕榈油远期需求增长的基础，但短期来看，印尼B50尚处过渡期、B40库存尚未消化完毕，马来西亚B15也尚在评估阶段，实际新增消耗有限，远月利多预期仍在，近月驱动不足。

　　国内油脂现货端弱现实格局延续，制约价格反弹力度，7-8月正值消费淡季，终端采购意愿低迷，成交整体清淡。昨日工厂豆油成交活跃，总量超过9万吨，但整体呈现区域性特征，北方市场现货头寸交易体量较大，而华南、华东交投氛围依然平淡，成交放量更多体现为贸易商之间的头寸流转，而非终端需求的实质性回暖。短期大豆供应端压力仍在持续积聚，原料宽松格局难改。

　　对于油脂后市，青岛期货公司表示，产地棕榈油累库压力犹存，超强厄尔尼诺尚末对棕榈油生产造成影响。国内进口大豆供给充足，豆油库存已升至四年同期高位。美豆高位急跌从成本端和情绪上施压，国内豆油市场供给压力有望主导行情偏弱运行。整体来看，国内外油脂市场卖压升高，一旦美豆行情拐点得到确立，国内油脂市场深化调整行情的概率将随之增加。