香港交易所介绍（下）

    1.交易时间
    证券市场的交易时间(周一至五)如下：
开市前时段 上午9时30分至上午10时整
早市          上午10时整至下午12时30分
午市          下午2时30分至下午4时整
在圣诞前夕、新年前夕或农历新年前夕，一般没有午市交易。香港交易所每年编制一份休市日历。至于在延长交易时段内交易的证券，交易会一直由上午10时至下午4时连续进行。
    2.开市前时段
    开市前时段分四阶段：上午9时30分至上午9时45分为输入买/卖盘时段；上午9时45分至上午9时50分为对盘前时段；上午9时50分至上午9时58分为对盘时段；上午9时58分至上午10时为暂停时段。
    输入买卖盘时段中，只接受竞价盘及竞价限价盘输入；买/卖盘将在交易系统中累积及不断更新，期间可予修改或取消。
    对盘前时段内，则只接受竞价盘，已输入系统的买/卖盘不得修改或取消。这可避免参考平衡价格出现重大变动并可将参考平衡价格调整为公平的市场价格。输入买/卖盘时段及对盘前时段内均可输入开市前交易。
    对盘时段内，不得在交易系统内输入、更改或者取消买/卖盘。每一只证券的最终参考平衡价格会在此段时段内确定。买/卖盘会以买/卖盘类别(以竞价盘为先)、价格及时间等优先次序按最终参考平衡价格顺序对盘。对盘时段内均不能输入开市前交易。
暂停时段内，不容许交易活动直至早上交易时段开始。开市前时段将可确定公平的开市价，并减低早上开市时大量买/卖盘输入及交易执行讯息对系统造成的负荷。上述时段的交易资料均会向市场发送。
    3.开市报价规则
    每个交易日首个输入交易系统的买盘或卖盘均受一套开市报价规则所监管。开市前时段内做出的开市报价不得偏离上日收市价(如有) 9倍或以上。在持续交易时段内，首个挂盘若为买盘，其价格必须高于或相等于上个交易日收市价低24个价位的价格；而首个挂盘若为卖盘，其价格则必须低于或相等于上个交易日收市价高24个价位的价格。有关开市报价规则的详情可参考《交易所规则》。
    4.第三代自动对盘及成交系统(AMS/3)简述及交易参数
    AMS/3是新一代的交易系统，专为经纪、投资者及其它市场参与者提供支持服务。AMS/3在市场模式、交易形式、市场接触功能及交易设施，以至投资者接触市场渠道等方面均拥有广泛功能。AMS/3可支持多市场及新买卖盘种类。在持续交易时段，自动对盘是按细额先到先得方式进行。自动对盘股份每个买卖盘的买卖数量最多可以是600手，而每个经纪号码同时只可以最高存有2000个未完成买卖盘在系统内。
    在开市前时段，系统只接受竞价盘及竞价限价盘的输入而竞价盘享有较竞价限价盘优先的对盘次序。自动对盘股份亦可利用电话达致大手成交(股数超过600手)，然后输入AMS/3系统内。
    当股份被停牌时，AMS/3系统不会自动取消所有买卖盘，但交易员可在停牌期间自行将买卖盘取消。当系统发生主要故障，或就个别场外交易设施发生故障及按个别情况，交易所将为交易所参与者提供交易设施互相取代功能。遇有个别交易所参与者在交易大堂或其办公室的AMS/3终端机发生故障，投资者应立即通知交易所技术服务部门，以便获得实时的维修支持。

     5.止蚀盘、限价盘、增强限价盘、特别限价盘、竞价盘和竞价限价盘
    止蚀盘的主要作用是限制投资者的损失。若投资者持有的证券价格下跌，而且跌势持续，投资者便可在股价下跌至某一预定的价格水平时售出证券，以限制损失。然而，投资者应留意，止蚀盘只是一种投资策略，经纪商可否替投资者实际执行止蚀盘，还须看有关股票在市场上是否有需求以及止蚀时的成交价及买卖情况等。
    至于所谓限价盘，则限制了投资者交易的最高或最低价格。当买入证券时，投资者须向证券公司职员明确指示其愿意购入证券的最高买入价。若当时市场上的卖价等于或低于最高买入价，经纪公司职员便可替投资者完成全部交易，不足之数在下一个最好卖盘出现时补购，其中须以不超过最高买入价为原则。当投资者要卖出证券时，他则要向经纪公司指示最低卖出价，经纪公司只能在股价等于或高于最低卖出价时替他卖出证券。
    增强限价盘与限价盘相似，只是前者可在同一时间与最多5条轮候队伍进行配对，且输入卖盘价可以较最佳买盘价低4个价位，输入买盘价则可以较最佳卖盘价高4个价位，配对后任何未能成交的余额将转为原先输入的指定限价的一般限价盘。
    特别限价盘类似市价盘，只要成交价不超出限价范围便可最多跟两个价位的买盘/卖盘（即当时最佳价及相距一个价位的第二轮报价价位）配对。在配对后，系统会将原买卖盘中未能成交的余额取消。在开市前时段输入买卖盘时段内，交易所参与者亦可输入竞价盘及竞价限价盘。
    竞价盘是没有指定价格的市价盘，较竞价限价盘优先对盘。竞价盘于开市前时段内对盘，如未成交，该竞价盘在开市后自动取消。
    竞价限价盘是有指定价格的限价盘。在开市前时段内对盘后，未成交的竞价限价盘在前一天收盘价的9倍或1/9之内（如收盘价为1港元，输入的竞价限价盘在0.1至9港元之间），该报价将自动转往持续交易时段，作为限价盘以供配对。如未成交的竞价限价盘超过前一天收盘价9倍或1/9，在持续交易时段开始后，该报价自动作废。
    6.什么是一篮子指数买卖盘交易机制
    一篮子指数买卖盘交易机制专为一篮子指数买卖盘交易而设。该机制的额外买卖盘数据的设计令买卖盘可包含一篮子指数成份股的买卖盘，而有关指数是在香港交易所证券市场上市买卖的衍生产品的相关指数，现在只有恒生指数的一篮子指数买卖盘。AMS/3将以等同传送单一买卖盘的速度去传送一篮子买卖盘。
    7.如何计算收市价
    为避免收市价完全操纵于最后一宗交易的成交价，证券的收市价是以一个交易日最后一分钟内所录得的五个按盘价的中间一位计算。交易系统由下午3时59分开始每隔15秒录取按盘价一次，一共录取5个按盘价。按盘价是根据当时的买盘价、卖盘价及最后录得成交价计算出来的。香港交易所的网站上载有计算收市价的示例。
    8.T+2
    联交所参与者透过AMS/3配对或申报的交易，必须于交易日(T日)接着的第二个交收日的下午3时45分前与中央结算系统完成交收，一般称此为T+2。经纪公司与香港结算公司之间的现金交收在交易日后的第2个交易日(T+2)进行；但股票交收实行T+0，投资者在买入股票后即可卖出。经纪公司在中央结算系统内的账户会以电子方式更新。至于客户与经纪公司的交收事宜则由双方的协议决定，取决于投资者和经纪公司之间的关系及经纪公司的风险管理政策。一些经纪公司会要求客户发出买入指令前预先存入款项，有些则会要求客户在当日或T+2日付款。同样，一些经纪公司会要求出售股票的客户预先存入股票，而另一些则可能允许客户在卖盘获执行后才存入有关股票。因此，在开立账户时，投资者须详细阅读客户协议条款。
    9.香港交易所的证券市场有否设立庄家制
    现时，大部分证券均是通过AMS/3进行交易，不设庄家制。不过，美国证券交易试验计划的证券和没有进行首次公开招股的交易所买卖基金，则设有庄家制。另外，发行人亦需为在联交所上市的衍生权证委任流通量提供者。AMS/3本身设有庄家买卖的功能，有关功能根据市场发展需要而引入。

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