美盛欧衰 经济分化

                        中国国际期货青岛  2012-4-6  青岛期货开户

    近期，经济数据表明，美国经济的复苏日益稳健，如美国3月份ISM制造业指数为53。4，超出市场预期的53。0，其前值为52。4。

　　就PMI对美国经济的影响来说，制造业代表着实体经济的真实发展，制造业的回升表明社会就业率降低，劳动者收入提高，这会刺激私人消费支出的增加，从而在消费端促进美国经济进入复苏周期；同时，制造业的扩张会吸引美元回流，使得美元保持相对强势，从而打压大宗商品价格，抑制通胀的抬升，提高居民的实际消费能力。而美国是个消费占GDP达到70%以上的国家，消费对美国经济持续复苏的推动力是毋庸置疑的。也就是说，以PMI为例，也可以看出美国经济已经明确步入复苏轨道。这也使得QE3渐行渐远，最近的FOMC会议纪要显示支持宽松的人从"a few"减少至"a couple of"，闻此风声，美股、商品、黄金全部急速下跌，美元指数则急升。

　　而与此同时，欧洲经济依旧隐患重重。尤其是4月4日，西班牙计划发售最多35亿欧元国债，结果只出售了25亿欧元。债券拍卖的糟糕表现使得西班牙国债收益率飙升，这也令市场担忧情绪上升，因市场担心欧洲危机的重新再爆发以及西班牙成为下一个希腊。但从欧盟出台政策应对欧债危机的频率来看，我们认为，欧债危机最危险的时刻或已经过去，二季度欧债风险再次外溢概率降低。欧洲经济仍将温和衰退。