房地产政策“牵一发”，焦煤产业“动全身”

    中国经济导报13日报道：今年3月1日，国务院办公厅发布新“国五条”细则，坚持执行以限购、限贷为核心的调控政策，坚决打击投资投机性购房。4月，北京、上海等主要城市相继出台落实“国五条”细则，房地产调控政策总体将继续从严执行。住建部政策研究中心主任秦虹在博鳌亚洲论坛上也强调房地产调控细则将“更加细一点”。房地产与焦煤看似两个毫不相关的产业，其中却有千丝万缕的关联。房地产市场遇冷直接导致炼钢主要原料——焦煤价格跳水。因此业内人士认为房地产政策“牵一发”，焦煤产业就会“动全身”。

    焦煤价格缘何大跳水？

    4月伊始，国内炼焦煤市场爆发降价高潮，此轮降价呈现范围广，幅度大的特点，范围方面南达贵州盘江，北至黑龙江双鸭山，中间涵盖河北、山东、山西、河南、安徽、江苏等地的国内诸多焦煤主流企业。价格方面，部分地区企业跌幅多在50元/吨以上，最高达到130元/吨，平均跌幅达到8%左右。

    焦煤跳水的直接原因是什么？中煤远大分析师张志斌告诉中国经济导报记者，下游钢材市场的持续走弱和焦煤港口、焦化企业库存压力增大导致炼焦煤需求的持续放缓，采购积极性降低。卓创资讯钢材分析师毕红兵也认为除了上述原因，时至一二季度交接期，市场资金压力陡增，诸多抛货套现行为也助长了焦煤价格的大跳水。

    业内人士还进一步解释了焦煤跳水更深层次的原因，卓创资讯焦煤分析师边健伟对记者说，“首先要了解一下焦煤市场的‘前世今生’”。他说，此轮跌势之初，是由终端钢材引起的，由于去年中央经济工作会议出台城镇化建设规划，使得钢材行业对今年心态乐观，春节期间也全力开工，产量屡创新高，库存水涨船高。在这样的基础上，新国五条出台后，引发市场恐慌情绪，由此点燃煤焦钢产业链一发不可收拾的跌势。他认为，房地产政策对房产行业的影响，将会由房产-钢铁-焦炭，进而传导至焦煤行业，并且影响效果在传导过程中并未减弱。就目前焦煤情况来看，可以看出需求仍处于冰点时期，煤焦钢产业链均处于一个较弱的周期，各环节企业仍在以调低价格或者限产保价等措施应对行情寒冬，因此市场处于量价齐缩的状态，而目前这个产业链的弱周期还没有停歇的迹象，国内焦煤在经过月初价格全面下调后依然没有换回需求的回归，交投延续低迷表现。

    对于钢铁行业来说，此轮焦煤的联手下调，能否刺激其大量的采购计划现在还不知晓，据毕红兵分析，中钢协最新数据显示，3月下旬钢协会员企业粗钢日均产量167.58万吨，旬环比增长0.49%；预估全国日均产量207.19万吨，旬环比增长0.40%。在如此高产量下，不可否认，3月份的焦煤市场仍然有一定量的需求。但是临近4月，沙钢本月对于5300m3高炉检修，稍后相信会有更多钢厂加入检修行列，来消化由于春节前对于节后预期良好而产生的高库存。这无疑对于焦煤市场来说是不利的。

    二季度或将延续降价“主旋律”

    “我认为就目前来看，产业链的弱周期仍会持续。”边健伟说道。“由于下游钢企和焦化行业目前仍处于去库存过程中，并且政府换届带来的政策转变和经济增长模式转型引发的结构性调整无疑也在一定程度上拖累了钢材消耗速度。在这种情况下，终端需求的恢复尤为缓慢，因此焦煤此轮大幅调价效果并不明显，待下游去库存结束，基础建设开工增多进而恢复对焦煤的需求。所以焦煤要到二季度末才有可能出现价格提升。而在此之前，我们可以判断焦煤也将会出现限产保价的行为，因为焦化厂及钢厂大幅削减原料采购使得焦煤企业的议价能力处于罕有的低点，这种情况下必然要继续从自身做出调整：其中首当其冲的便是减少失去成本优势的炼焦煤的进口，其次将是调整中间环节的洗煤厂，最后将是源头煤矿方面，提出应对措施。企业将会持续下调报价，并且在库存压力增加的情况下进行限产，唯有此法才能艰难地度过产业链的弱周期。”

    最后，在谈到焦煤市场何时才会出现转机的问题时，边健伟认为，解铃还需系铃人。他认为新“国五条”细则对实际房产消费影响并没有预期中的那样明显，在这样的背景下，它会对钢材市场心态的冲击减弱，此外随着时间的推移，下游钢材行业对新“国五条”的解读也会发生变化，当初的恐慌情绪慢慢得到了释放，并逐渐出现利多的看法，其中主要有两点利多看法：首先是稳定住房销售刺激钢材需求，其次便是增加住房供应保障钢材需求。结合钢企的自身去库存过程，后期市场将会逐步转为平稳甚至向好状态。