CFTC新掌门的难题

　　
    美国商品期货交易委员会(CFTC)是美国金融监管机构之一。CFTC的任务在于保护市场参与者和公众不受期货及期权等衍生品市场有关诈骗、市场操纵和不正当经营活动的侵害，保障衍生品市场（包括期货、期权及掉期市场）的开放性、竞争性和财务上的可靠性。
 
　　CFTC致力于保护投资者的合法权益，为了充分发挥监管作用，CFTC负责指定和监管交易市场、交换执行设施（SEF）、衍生品清算机构、交换数据库信息库、掉期交易商、期货经纪商等中介机构。
 
　　CFTC的历史可以追溯到上世纪20年代初，该委员会正式成为一个独立机构，在《期货交易法》的授权下开始对农产品期货市场进行监管。随着时间的推移，目前CFTC的监管范围已经扩展到了能源、金属、外汇及金融产品等。
 
　　2008年金融危机爆发之后，奥巴马授权CFTC对掉期市场进行监管和改革。目前CFTC的监管范围扩展到了市值400万亿美元的掉期市场，掉期市场的规模是期货市场的十几倍。
 
　　期货和掉期市场对于美国经济来说非常重要。农场主、生产商、商业公司、退休基金等都可以通过衍生品市场来锁定风险。CFTC确保这些对冲者和其他市场参与者对衍生品市场充满信心。
 
　　经过五年任期之后，Gary Gensler从CFTC主席的位置卸任，该职位由Tim Massad接替，Tim在CFTC的关键时刻接过接力棒，面临不小的挑战。
 
　　意气风发的前主席
 
　　2008年美国爆发了经济危机，规模庞大却又缺乏透明度的金融衍生品市场被视为导致危机快速蔓延的重要原因。经历了金融危机的冲击，在重大压力以及对金融危机的反思之下，美国监管机构决定将衍生品市场纳入监管体系。在此背景下，2009年5月Genslers接任CFTC主席，由于Genslers曾经是高盛集团的合伙人，所以刚上任时他并不被看好，因为大众普遍预期从华尔街出身的Genslers会对其曾经的同行报以怜悯之心。然而，相反的是，Genslers并不如预期般那样对华尔街的银行家们“放水”，反而积极参与立法，推动各项法规的执行，致力于加强对金融衍生品市场的监管，在Genslers五年的任期之内，他被认为是一个比较激进的领导者，甚至将CFTC的监管范围扩大到了市值400万亿美元的掉期市场。Genslers积极推动场外掉期交易在监管平台上操作，集中清算，降低违约风险，他在任职期间快速颁布了60多项、数千页的监管新规，甚至在离任之前，Geensler仍在抓紧最后时机发布一系列监管指引，旨在填补原先规定漏洞以及强化金融监管法则。指引涉及的金融活动范围包括海外衍生品交易以及掉期交易市场等，燃烧CFTC主席生涯的“最后一把火”。
 
　　接任的新主席
 
　　对于华尔街银行家来说，Tim并不为人所知。Tim在律师事务所Cravath Swaine & Moore工作了25年，在此期间，他接触了不同背景的金融公司，对于衍生品行业的法律规范积累了相当丰富的经验。2009年他加入美国财政部担任财政部金融稳定事务部副部长，负责不良资产救助计划(TARP)。“Tim是一个低调的人，但始终都在行动。”奥巴马在白宫的一次仪式上表示。“我非常确信，对于一家以防范未来危机为目标的监管机构而言，他是合适人选。”而Tim之前的同事表示，Tim是一个富有同情心的人。这难免让人预测，他是否会像Gensler那样对华尔街银行家“不留情面”。
 
　　待解决的问题
 
　　Glenslers还给Tim留下了尚未解决的难题，三家行业协会向CFTC提起诉讼，称其规定对业务造成负面影响。一起作为原告提起此次诉讼的三家行业协会是证券业和金融市场协会、国际掉期和衍生品协会、国际银行家协会，它们对CFTC提出挑战，指控该监管机构在规则制定方面涉嫌违法，包括特定掉期监管合规（跨境条例）方面的解释说明和政策说明，以及相关条例的跨境规定。这三家行业协会代表其成员的利益，其成员包括一些大型金融经纪机构。
 
　　此外，CFTC还面临着资金不足的困境。CFTC的监管范围扩大到了市值400万亿美元的掉期市场。“CFTC的工作人员负责保护我们的财产免受损失，他们势单力薄，经常加班加点，但是经费的削减使得他们不得不在今年减少了5%的员工。”奥巴马在2013年11月份提出建议，希望国会可以为CFTC提供3.15亿美元的资金，奥巴马认为CFTC由于资金的匮乏而不得不放弃了一些项目。“这就像街上巡逻的警察不够，检查机关的工作人员也不够。给他们更多的资金，用于有用之处，可以使得我们的金融系统更好地运行。”
 
　　除了资金缺口问题，Tim的主要挑战是继续Gensler关于《多德-弗兰克法案》的后续工作，实现Genslers在卸任之前制定的各种规则。