PP、PE期货产生鲶鱼效应：聚烯烃产业链生变

　　
    在中国聚烯烃产业链中，一直以来，上游石化企业保持着对价格的绝对话语权，中游贸易企业和下游终端商往往是被动接受的一方。不过，游戏规则正在慢慢改变。

　　上证报记者近日在走访浙江前程石化、明日控股、四联化工等产业链龙头贸易企业后发现，国际大宗贸易中盛行的点价交易模式在国内聚烯烃产业链大有燎原之势。

　　这是一种以期货市场价格为参考的定价模式，参考标的正是在大连商品交易所挂牌的聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）期货。

　　PE和PP期货先后于2007年和2014年在大商所上市，背后是市场规模超过2500亿元的聚烯烃市场。在业内看来，伴随着煤化工的崛起，在这对聚烯烃的双胞胎期货的鲶鱼效应作用下，聚烯烃产业链从贸易模式到产业格局都在悄然生变。

　　行业交易模式生变：点价交易盛行

　　浙江前程石化是行业领先的石化产品分销商，公司期现管理部副总经理冯利江对记者表示，在前程石化的PP贸易中，通过点价模式达成的交易月均为5000吨，占到整体分销量的10%。

　　所谓点价交易，是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。这是国际大宗贸易中盛行的一种交易模式。例如在大豆国际贸易中，通常以芝加哥期货交易所（CBOT）的大豆期货价格作为点价的基础。

　　与传统贸易方式不同，点价交易中，贸易双方并非直接确定一个价格，而是以约定的某月份期货价格为基准，在此基础上加减一个升贴水来确定，即现货（或标准仓单）买卖价格=期货价格±基差。

　　在冯利江看来，当下PP的市场条件非常适合采用点价交易，如期货远月合约大幅贴水，下游市场客户有订单，还有利润空间。而前程石化在每个PP期货主力合约都会有一定数量的点价交易，平均一个合约点价量在2万吨左右。

　　除了前程石化，记者走访的浙江明日控股、四联化工等聚烯烃产业链上的贸易龙头企业，也普遍将点价交易模式运用到日常贸易中。如明日控股，上半年通过点价交易达成的PP贸易量占到公司PP贸易总量的7%。

　　在明日控股化工事业部总经理邵世萍眼中，点价交易带来的是实实在在的效益。通过点价交易，贸易商不再靠囤货赌行情盈利，资金压力大大减小；对于下游工厂来说，点价交易可以提前锁定成本和利润，将主要精力集中于生产和销售。