棕榈油长期多单可战略性建仓

　　1、USDA棕榈报告基本符合预期，18/19棕榈增持293万吨，其中印尼200万吨，马来增产82万吨;消费增加442万吨，主要来自印度和印尼;期末库存增加37万吨，关注后期马来库存去化速度。

　　2、马来产量增加来自成熟棕榈油的增加，07年前后新建种植园大量进入高产期，今年每公顷出果出油偏低，可能跟价格低迷导致的园区投入下降有关，降低施肥量和管理精度从而降低生产成本。

　　3、马棕油下跌刺激海外买盘，市场认可当前价格，棕榈外盘企稳有可能带动内盘反弹;但是大平衡表决定了棕榈反弹高度有限。

　　4、当前价格水平向下空间有限，未来一年大概率反弹，长期多单可战略性建仓，马来库存高于正常水平是目前偏空因素。可能风险点：美元继续加息，导致马来印尼外汇继续贬值，中国经济环境继续恶化，引发区域性金融风险。