豆棕价差无明确趋势，短节奏棕油略强

　　Cbot 美豆油及 bmd 筑底迹象明显。Gapki 印尼棕榈油协会公布 2 月末印尼棕榈油库存快速下降至 250 万吨，去库幅度异常明显，因减产季背景下国内消费超预期所致。受该信息部分影响隔夜棕榈油大幅上涨。今日 cimb 公布 3 月马来供需数据预估，3 月棕油预估产量环比仅增 2%，在出口大增的情况下，库存下降至 270 万吨。数据均呈现利多影响。但，需要注意的是，库存绝对量同比比率仍偏高，国内外棕榈油仍难摆脱空头趋势。美豆油方面信息寡淡，南美方面巴西生柴 1-2 月消费较好，南美豆油贴水未来跌幅有限，cbot 美豆油盘面也表现出筑底迹象。豆棕油短期有超跌迹象，最近的盘面走势符合预期，但是若低位抄底做多，上面空间值得疑问，需警惕连盘领涨后导致进口利润上涨导致的国内再度大量采购，近月现货压力明显，短多思路似乎更可行。Yp 价差缩小，长趋势上看豆棕价差并无明确趋势，短节奏棕油略强于豆油。

　　豆棕油 59 价差筑底， 05 合约的交割意向为核心关注点，预计 y59 将在-150~~-200 区间震荡，4 月以后压榨压力上升，豆油需求平淡，库存大概率走平，基差并不乐观，当前华东地区一豆现货基差 1905+20，折盘面现货贴水大概 150 以上，y05 的交割压力仍然较大。相反，棕榈油基差表现好于预期，近期华南 18 度棕榈油成交量可观，随着气温的回暖需求将进一步回升，p59 将在-300 支撑。菜油政策资金市明显，资金也疲于消息的反复，今日市场再次传出中国对第三家加拿大菜籽进口商实行权限撤销，市场对此反应平淡，较为确定的是，中加关系短期非能缓解，更有加重迹象。整体来看，菜油的供应问题并未得到解决，趋势上菜油仍为震荡上涨而强于 yp，激进者可以再度寻求单边或跨品种菜油的多头，保守交易者对菜油这一品种可仍保持观望态度。