qe3降温

市场深度观察：
    8 月 25 日市场资金下跌 1.28%，资金面分化较为明显。从金属、工业品、农产品板块间资金流动看，资金的流动仍以各板块内部流动为主，建议继续关注油脂类的做多机会
 
【宏观要点】

☆ QE3 降温

    伯南克定于周五在发表演说；由于全球经济展望疲软，甚至有陷入二度衰退疑虑，投资者一度对伯南克寄予厚望，希望他能推出第三轮量化宽松。但是，鉴于美国通胀的持续走高和美国经济确实仍在增长的事实，市场逐渐认同伯南克难以再言.但经济学家预计，伯南克可能暗示接下来会采取什么行动。

☆ 稳物价仍是宏观调控首要任务

    发改委主任张平 25 日说，当前，我国经济社会发展形势总体是好的，但发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾仍然突出，国际环境和国内经济运行中又出现了一些新情况、新问题、新矛盾，增加了形势的复杂性和调控的艰巨性，下半年要继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务。

☆ 中国将严控地方政府债务规模

    财政部部长谢旭人昨日表示，下一步中国将加强地方政府性债务管理，严格控制地方政府债务规模。
 
    国家审计署6月发布的《全国地方政府性债务审计结果》显示，截至2010年底，我国省、市、县三级地方政府性债务余额107174.91亿元，相当于同期全国GDP的27%。其中，政府
负有偿还责任的债务67109.51亿元，占62.62%；政府负有担保责任的或有债务23369.74亿元，占21.80%。

☆ 北京楼市8月成交或陷3年新低

    根据北京市房地产交易管理网的数据，截至24日，8月北京商品房住宅签约套数仅为9909套，比上月同期下降了24.8%。按照现有的销售速度，整个8月，北京市场的住宅成交量很可能不足13000套，这将创下近3年来的历史新低。自今年1月“新国八条”出台至今，限购最严厉的北京楼市成交量不断刷新历史低位。有分析认为，随着成交量的持续低迷，价格下调的时段或将到来。

【品种速递】

☆原材料涨价侵蚀钢铁股利润
 
    根据 WIND 资讯的统计数据，截至 8 月 25 日，共计有 25 只钢铁股公布了 2011 年半年报，数据显示，由于上游铁矿石价格持续上涨，钢铁企业营业收入虽然有较大幅度增长，净利润同比却下降近两成。28 家上市公司的净利润总和还不及必和必拓上半年净利润的十分之一。个股的业绩方面，武钢股份、鞍钢股份、马钢股份总收入分别为 508.22 亿元、463.34 亿元、431.51亿元，位居前三甲；包括酒钢宏兴、新兴铸管、本钢板材、莱钢股份在内的 12 家公司营业总收入超百亿元。
 

☆外国油企在利打响卡位战

    意能源巨头埃尼、法能源巨头道达尔等都试图稳固或扩展地盘。能源业界预计，除埃尼和道达尔有望成为大赢家，先前在利比亚没有油田的卡塔尔油企、荷兰维多石油公司可能收获颇丰。卡塔尔是第一个承认全国过渡委员会的阿拉伯国家，维多公司同样给予反对派重要支持。随着利比亚领导人穆阿迈尔•卡扎菲掌权 42 年后下落不明，意大利能源巨头埃尼公司抓紧游说反对派领导人，以确保自身在利比亚最大能源生产商的地位。埃尼的竞争对手是法国、英国、美国石油和天然气企业，试图利用美、英、法三国在对利比亚军事行动中的“贡献”扩大地盘。
 
☆郑棉反弹行情或启动
 
    目前，国内部分地区新棉已经上市，收购价格上涨预期增强，且临近收储预案启动时间窗口，收储价对棉价的支撑作用显现。受此影响，8 月 24 日，郑棉突破震荡区间，成交量和持仓量大幅增加。从供需基本面来看，当前，棉花已经进入吐絮期，天气因素对棉花生长影响较大。而从 8 月中旬开始，国内部分棉区出现阴雨天气，黑桃数量有所增加，如果阴雨天气持续，将会对新花产量和质量产生较大的影响。目前已临近国家收储预案启动的时间点，收储不限量对现货价格的支撑作用明显，从 05 合约近期在 21000 元的支撑可以看出这一影响。

☆天胶需求高歌猛进
 
    统计显示，上半年全球主要轮胎企业销售额大幅增长。其中，米其林上半年合计净销售额同比增长 21%；普利司通上半年销售收入同比增长 5.3%；固特异上半年销售额增幅为 25%；韩泰轮胎继上半年销售额同比增长 21%；印度阿波罗销售收入同比大增 55%。统计显示，上半年全球主要轮胎企业销售额大幅增长。其中，米其林上半年合计净销售额同比增长 21%；普利司通上半年销售收入同比增长 5.3%；固特异上半年销售额增幅为 25%；韩泰轮胎继上半年销售额同比增长 21%；印度阿波罗销售收入同比大增 55%。
 
8 月 25 日市场资金下跌 1.28%，资金面分化较为明显

    8月25日市场资金下跌1.28%，资金面分化较为明显，板块间最为抢眼的是基本金属资金与价格的同步走强，在整体市场震荡偏弱的氛围中，整体升幅不大，持续性及力度均大打折扣，农产品板块在前期升幅较大的条件下，近期出现资金与价格的盘整与回调，特别是糖的调整幅度较大，对整体板块造成压制。

    从金属、工业品、农产品板块间资金流动看，资金的流动仍以各板块内部流动为主从金属、工业品、农产品板块间资金流动看，资金的流动仍以各板块内部流动为主，金属板块以锌资金增加最为显著，铜铝铅等资金有待进一步跟进，相对的农产品板块豆类资金面出现下滑，价格表现亦处于下游，启动延迟，能化板块资金及盘面均受到压制，量价配合状况处于市场底部。建议继续关注油脂类的做多机会能源化工方面，强弱品种转换较为频繁，对板块形成拖累，目前，天胶、棉等品种资金均处于较有延续性的下跌趋势中，塑料、PVC等资金支撑力较强，成为后期能化板块启动的突破口；金属板块资金表现平稳，锌资金与价格上涨幅度较具有持续性，对于铜铝等基本金属会产生一定的带动作用，而目前铜铝铅等资金仍未出现较为明显的上升，板块有一定的压力，关注铜资金跟进情况，可实施展开金属做多行情，黄金量价大幅下跌，回调态势较为显著，亦对避险资金的流出起到推动作用，对金属板块其他品种的资金流入支撑增强；农产品中白糖经历前期的大幅上涨，近期存在调整需求，但资金力量仍较强势，不宜过分看空，豆类轮动行情仍处于豆粕启动阶段，近期油脂类相对豆类开始走强，一方面有利于豆类资金轮动到豆油上，带动豆油的轮动行情，另一方面强弱对比明显，对于板块吸引资金有利，成为农产品走强的另一个基础，建议继续关注油脂类的做多机会。