全球经济低迷助推后市黄金

欧美经济有二次探底的风险

    最近宏观方面的关注的热点就是周五将举行的全球央行会议，尤其是预期美联储主席伯南克会在周五会议宣布QE3的相关信息。我们判断就是这个时点推出QE3的可能性不是很大。主要原因就是美国的通胀已经威胁到美国的经济，如果在这个时点推出QE3,会助推美国的通胀，反而对美国经济更加不利，所以这个时点推出，我们认为可能性不是很大。周三穆迪调降了日本的评级，我们认为这个影响还是短暂的，毕竟日本国债的主要持有者是日本本国的机构。

    我们最担心的还是欧美的经济情况，最近公布的欧洲经济数据也不是很好，德国8月ZEW经济景气指数猛跌至-37.6。德国8月制造业采购经理人指数降至52.0，欧元区8月消费者信心受到重挫跌至-16.6，进一步显示欧元区经济放缓。美国经济数据目前也是好坏参半，8月里奇蒙德联储制造业指数也是跌倒-10的水平，所以我们预计8月份美国PMI数据可能也不会理想，这是需要我们关注。

黄金后市依然看好

    黄金最近大幅波动，在黄金创下新高以后，本周黄金出现大幅下跌的局面，周四国内黄金一度跌停。市场不免困惑，黄金未来走势到底如何。我们认为在欧美经济有二次探底的情况下，后市黄金依然看涨。首先说，黄金本周下跌主要是三个原因，第一个原因是黄金本身已经超买，面临技术上的回调压力。本轮黄金自突破1600美元之后就开始加速上涨，按照以往惯例，上涨幅度应该在200点左右，也就是1800点附近。但本次黄金上涨明显加速，一路飙升到1900美元，已经呈现出明显的超涨迹象，所以黄金短期就有很大回调压力。第二个原因是道琼斯股市止跌回升，平复市场的恐慌情绪。第三就是周四公布美国的耐用品订单数据远好于预期，也缓解了人们对美国经济二次探底的担忧。失去了避险情绪的支撑，因此黄金本周出现大跌。

    黄金本周的下跌并不意味着黄金结束了长期上涨的趋势。从历史上看，上次黄金大牛市出现在1971年，当时黄金牛市持续了13年，涨幅超过了18倍。而本次黄金牛市从2001年开始到目前已经持续了10年，涨幅却只有6倍。也就是说本次黄金牛市涨势要更加平稳，持续时间也会更长，所以目前看黄金牛市依然可能维持几年。第二从本轮黄金牛市的本质上看，主要是美元贬值和全球流动性泛滥的结果，要想终结黄金牛市这两个条件必须要改变，而美联储承诺要将低利率政策维持到2013年，也就是全球流动性泛滥的局面还要持续，所以黄金依然坚挺。最后从现在的局势看，欧债债务危机依然会不断扩散，美国经济也有二次探底的可能，后市系统性风险只会比现在更大，所以黄金的避险作用会始终被人们重视，更何况美联储有可能在第四季度推出第三轮量化宽松政策，无论从避险还是保值的角度考虑，黄金依然是吸引投资者眼球的投资品种。