青岛期货论坛—希腊债务减记和地方房地产政策

                      中国国际期货青岛营业部  2012-2-23  青岛期货公司

    最近希腊问题一直是市场的焦点，前天希腊再次获得了1300亿的贷款援助，因为希腊到2013年末债务到期量大概有1000亿左右，所以这1300亿的地贷款应该可以让希腊维持到2014年，解了希腊的燃眉之急。虽然钱到手了，但是希腊问题的风险依然不小，主要就是违约风险，这和希腊债务减记行动关联在一起，欧盟要求希腊债务减记必须有80%以上的债权人参与，而且必须是自愿参与，因为如果是非自愿的话，按照评级公司的定义就会宣布希腊违约。下面的问题就是希腊和欧元区的大佬们是否有能力让80%债权人都来自愿参加，回答是几乎不可能，毕竟有哪个私人机构现在愿意自己的债权损失掉53%？如果完不成任务，希腊将会启动集体行动条款，该条款将强迫每一个希腊债权人参与减记，如此一来，希腊将构成违约。而现在看这个违约的可能性非常大，违约的结果就是会触发希政府腊债务的保险赔付，也就是CDS赔付。这会引发CDS市场的比较大的动荡，庆幸的是希腊的CDS规模并不大，只有30多亿欧元，但是触发之后的影响恐怕不是30多亿这个数字能够说的清楚，不排除这会给市场带来很大的系统性风险。所以希腊问题的后续风险依然不小，大家后期要小心这个事件，要重点关注3月份希腊债务减记的进程。

　　最近地方政府频频出现一些举动来突破房地产调控的框框，包括芜湖的事情，和最近上海市政府关于有3年居住证明就可以买2套房的表态，都说明了现在地方政府已经有些按耐不住了，财政的紧张状况让他们冒险做出一些出格的举动。芜湖的事情是因为做的太露骨所以被叫停，但是上海这回的表态却是很隐晦，很有意思。我们可以关注一下中央对上海方面的态度，如果中央没有明显表态，那么基本上就是默认了。也就是说房地产调控现在有松动的迹象，主要原因就是地方政府财政非常紧张，二季度将迎来地方债的集中到期，作为土地财政的来源房地产行业恐怕是地方政府努力想保住的对象，中央可能会考虑这一情况。不排除房地产政策可能会在二季度进行微调。这是我们未来重点关注的方面。