近期金银行情需看欧洲

第一部分  行情综述

 

    今日市场基本维持窄幅横盘，上期所金价的下跌主要是缘于开盘的跳空补跌。今日日间没有较为重要或关键的事件或消息，所以整个金融市场也是基本保持平静。总体而言，近期的金银价格与欧洲尤其是西班牙方面的数据和消息比较相关，尤其是国债市场的表现。

 

第二部分  基本面分析

 

隔夜西班牙股债表现回归的解读

    据西班牙央行公布的数据显示，该国银行业2月坏账率进一步攀升至8.2%，创1994年以来的最高水平，而2007年该国银行业的坏账比例还不到1%。围绕西班牙银行业坏账率不断攀升的疑虑令该国银行股遭受重创，这也牵连到了持西班牙债务较多的其它机构——隔夜意大利UniCredit、法国法兴、农业信贷以及巴黎银行股价悉数重挫。然而与股价重挫相背离的是，西班牙国债收益率出现了下降，这可能意味着和西班牙政府相关的投资机构买进了该国国债——因为现在判断西班牙国债已经重新回归到了避险资产范畴简直是天方夜谭。另外一个可能的解释是，处在历史低位的德国国债收益率以及处在相对高位的西班牙国债收益率使得国际投资者在短期内产生了套利需求，其交易也促成了隔夜这种股债回归的现象。我们认为，不论是哪一种可能，都没有足够持续的力量，除非有更强力的机构（如欧洲央行）介入才能切实提振投资者对于西债的信心。西债利率的下行较好地切合了近日金价的下行，这使得这两种资产之间的一致性得到维持；而银价则没有如此敏感的利率和汇率敏感度，其走势与美股等风险资产的走势更为一致。

 

瑞士央行的动向跟踪

    昨日有传言称SNB（瑞士央行）正在询问瑞郎远期汇率，在被问及该传言时，SNB表示不予置评。瑞士虽不属于欧元区和欧盟，但是地理位置决定了该国的主要贸易对象皆是欧元区国家，因此欧元兑瑞郎的连续贬值令外向型的瑞士经济“亚历山大”。之前SNB不止一次地公开声称欧元兑瑞郎1.2000的比价是“底线”。众所周知，瑞郎在国际货币体系中另有一个重要地位，即是终极避险货币，尤胜美元。若SNB如BOJ（日本央行）一般出手干预汇率，则将使得外汇市场平添不确定性，很大的可能性是继续给美元以升值压力；若如此，则很容易引起整个纸币体系信用的降低，从而提振金银的价格。

 

日本央行开始动作

    路透社今日公布的调查数据显示，4月份日本短观制造业景气判断指数下滑1点至+1，之前在3月曾创下逾两年半来最大增幅；而受建筑及房地产等可望因重建相关需求而受惠的部门所推升，非制造业指数自+5升至+10，为2007年12月以来最高位，路透表示，有迹象显示去年地震灾区重建工作正支撑内需。路透短观指数是由乐观预估的企业比例减去悲观预估的比例所得出，这项月度调查与日本央行的季度短观调查关联性极高，两项调查均突显出日本央行仍有祭出更多经济刺激措施的压力。日本经济受通缩所苦，目前消费者物价涨幅在零水准附近，远低于央行的1%通胀率目标。日本央行行长白川方明日前出访纽约并在其演讲中表示，该行将坚决延续强力货币宽松措施，以期达成1%的通胀目标。日元兑美元近三个交易日的贬值或是说明日本央行的动作已拉开序幕，将对美元形成支撑，从而令对汇市敏感的金价、银价承压。