央行释放信号将稳步增加流动性供应

    4月18日晚，中国央行表示，将继续实施好稳健的货币政策，增强金融对实体经济的支持力度，适当释放流动性，将通过适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动性等多种方式，稳步增加流动性供应。

　　此前，印度央行曾降息50 个基点，但由于短期内，中国央行的货币调节手段仍会以数量工具而不是价格工具为主，预计近期央行可能会通过降准而非降息（动作太大）释放资金来压低银行间市场利率。

　　数据显示，4月前两周，工建中农四大行人民币存款流失过万亿，而贷款增加则无几，印证了3月份的存贷款激增是季末效应推动下的虚增。在存贷比的制约下，银行的放贷能力受到严重影响。在出口放缓、贸易顺差收窄、外汇占款增速放慢的背景下，央行近期再次下调存款准备金率的脚步越来越近。

　　从3月信贷环比的增量来看，其主要来自于个人短期贷款、企业短期贷款和票据融资等。其中，个人短期贷款的增加较多，说明政府已经在加强对小微型企业信贷支持力度。预计今年货币宽松主要针对部分中小企业的经营性贷款需求，以便逐步释放风险。因此，未来短期贷款占比将可能持续走高。

　　尽管3 月M2企稳回升但M1 仍维持在低位，但货币活化速度m1/m2有见底趋势。预计随着央行偏宽松政策的实施，企业资金状况将逐步改善，这也将带来m1/m2的回升，虽然幅度可能依然有限。

    此外，鉴于目前房地产调控刚刚初见效果，因此，政府显著性放开调控政策的可能性不大，但为了避免地产调控对经济发展中制造业和投资造成更为明显的冲击，预计会出台系列微调预调政策，而这些微调政策也将主要体现在信贷环节，包括首套房八五折的区域扩大等。本文编辑青岛期货公司