青岛期货公司解读近期国际国内宏观经济形势

    欧美经济近一段时间较为平静。美国经济仍在温和复苏，而欧洲经济仍在温和衰退。短期欧美经济因为一系列的刺激措施，已经出现向上的拐点。虽然美国近期的经济数据也是好坏参半，但瑕不掩瑜，美国经济整体仍在向着复苏的方向稳健迈进。尤其是对美国经济复苏具有重要作用的房地产市场，数据显示新建住宅市场有回暖迹象。而欧洲经济在经历了希腊危机之后，风险暂缓，但又酝酿着其他的隐患，如近期西班牙、葡萄牙等国国债收益率飙升，显示市场信心不足，怕这些国家会重蹈希腊覆辙。预计欧洲经济最坏的时刻已经过去，今年二季度仍会缓慢较平稳的衰退，下半年可能开始复苏。欧美经济无甚新意，对资本市场贡献有限。近期主要要看中国经济的发展变化。

    近期中国出炉了不少经济数据，如一季度的GDP为8.1%，普遍低于市场预期，但仍处于合理运行期间内，这是政府主动选择下的经济增速放缓，是为了整体经济发展更具可持续性和较高质量而做出的权衡和选择，不需要过分解读。3月的CPI显示通胀压力犹存。因为在CPI处于下降通道的时候，蔬菜价格还在逆周期上扬，如果到7,8月份，CPI重回上升通道，则CPI压力可能会更大。此外，人工红利的刘易斯拐点已过、国际大宗商品涨势不减，这些都使得未来通胀压力不容小觑。而PPI、工业增加值、FDI、固定资产增速等数据，也都指向了经济增长放缓。从新增信贷来看，货币活化速度m1/m2已有上涨趋势，说明企业的生产加工业处于寻底企稳的阶段。目前资金供需方的矛盾仍集中于需求方的疲弱，这从近期票据融资的数量及利率上可以反映出来。预计央行近期的货币政策调控仍会以数量工具（如调准）以及其他一些预调微调政策为主，而不是价格工具（调息）。目前国内经济增速的下滑很大程度还是来自于政府的房地产调控。预计国家会出台一系列预调微调措施来保证经济的软着落。

    总的来说，我们认为，一系列或利多或利空有些矛盾的经济数据，表明中国经济目前在寻底阶段，因此出现混沌特征。预计中国经济在二季度继续筑底，下半年可能会出现明显回升。美国经济的复苏对中国经济的影响无疑是积极的，下半年外贸出口形势将会有好转，同时，上半年出台的一些微调政策的效果也会在下半年逐步发力，这些都会使得中国经济在三四季度增速明显加快。而季度GDP对全年GDP的贡献中，三四季度的比重更大，尤其是四季度的经济总量占到全年的三分之一，因此，预计中国经济保持年度8%以上的增长率也在预期范围内。在此背景下，青岛期货投资者可在三季度如7,8月部署战略建仓，激进型投资者也可在5,6月份开始建仓，这些都是较好的时机。本文编辑青岛期货公司