黄金窄幅整荡 等待美联储议息结果出炉

                      中国国际期货青岛营业部  2012-4-25  青岛期货公司

第一部分  行情综述

    今日日间金银价格窄幅震荡，同昨日白天一样，消息面基本没有提供任何行情的驱动力，也没有其它经济数据等对行情形成刺激，各方皆在等待晚间美联储议息会议结果的出炉，并期待能从伯南克的措辞中获得些许未来货币政策的蛛丝马迹。

第二部分  基本面分析

美联储FOMC召开议息会议，市场静待结果出炉
    北京时间今天凌晨，美联储FOMC（货币政策委员会）召开为期两天的议息会议，其将在北京时间明天凌晨宣布最新的利率决议，且联储主席伯南克将在决议宣布后发表讲话，表明美联储的政策立场。
    众所周知，08年金融危机之后，美联储的每一次动作，都牵动着金融市场的趋势性变化。由于08年的金融危机实质上是流动性危机，随后全球各大政府开始激进的政府资产负债表扩张，又导致了债务危机，而不论是流动性还是债券利率，都对货币政策极其敏感；再者，投资者已经变得极其敏感，对于未来的不确定性预期增强，金融市场极容易表现出所谓“RORO”（即risk on-risk off，指投资者一致追逐或抛弃风险）的特性，因而各类微观资产价格也变得对其货币政策极其敏感。基于此，若凌晨的议息结果出乎市场预料（指美联储加息，这个基本是没有可能的）或伯南克的措辞风格出现出乎市场预料的改变，都很容易引起资产价格的大幅波动，尤其是同时作为货币的黄金。

欧洲诸国国债拍售结果良好，舒缓市场紧张情绪
    北京时间昨天下午开始，荷兰、意大利、西班牙分别进行了一轮国债拍售。荷兰政府总计售出19.95亿欧元国债，符合计划售债规模。其中两年期国债共计售出10亿欧元，平均得标利率为0.523%；25年期国债售出9.95亿欧元，平均得标利率为2.782%，拍售利率的表现也基本稳定，缓解了对于荷兰首相辞职将导致政局动荡的忧虑。荷兰是欧元区核心国家之一，若该国国债也出现问题，则意味着欧元区债务危机的升级，标普上周末已经提起警示。随后，西班牙也售出19.33亿欧元3个月和6个月期的短债，规模、利率和认购率都符合预期，表现良好。另外，意大利发售的5年期和7年期国债各项指标也表现平稳。三个国家的国债拍售结果出炉后，二级市场上的利率出现了回落，尤其是近期成为市场焦点的荷兰和西班牙国债，反映了市场紧张情绪的舒缓，这也使得金银前一交易日的跌势止住企稳。

欧美经济的复苏仍然堪忧
    昨日晚间，欧洲和美国都公布了一些经济数据。其中，欧元区2月份工业订单环比下降1.2%，超出预期的下降0.8%，同比更是大幅下降6.1%。这份数据与近期欧洲各国的其它经济指标也是相吻合的，欧元区一季度的衰退几乎已是必然。
    稍后，美国方面传来该国房地产市场的部分消息。2月份标普/CS美国房价指数继续下滑，其中，统计中的10座大城市房价环比下降0.8%，同比下降3.6%；20座大城市房价环比下降0.8%，同比下降3.5%。后者降至08年金融危机之前的水平，说明危机后对于房地产市场的救助和扶持政策措施起码从价格上来看已经完全失效了。这还不是全部，“价”的下滑还得到了“量”的确认。昨晚同时公布的数据显示，3月份美国新屋销售总数经年化后为32.8万户，小幅超出预期的32.0，但环比年化达到7.1%的下降幅度。在美国，房地产一方面占据着私人消费的最大头，另一方面又通过信贷以及各种衍生证券联系着美国的各大金融机构和金融市场；所以，房价的低迷一方面反映了信贷环境仍然较为寒冷，银行放贷意愿低下，另一方面，基于房价的各类衍生证券估值仍然受到影响，从而对投资者信心产生影响。我们认为，若欧美经济复苏的低迷一朝退化为衰退，则对金价、银价的影响都是巨大的。

第三部分
 

技术分析
    伦敦金 1h 分时图上，同前几日一样，我们主要的观察指标依然没有变化，价格重心也没有变化，因此我们维持短空判断。
    白银方面，下行趋势线也完整维持，窄幅的震荡也没有触及任何重要支撑或阻力位，因此我们也是维持对其短期偏空的判断。
 

第四部分
 

行情展望
    同 FOMC 的议息结果及会后声明相比，晚间其它消息或指标都显得不够重要。而这个事件是如此重要，晚间金银价格有可能出现较大的波动。我们并不认为今晚的声明会有出乎意料的结果，因此维持对金银价的方向判断：对金价谨慎看空、对银价看空。