ICE原糖先扬后抑 郑糖承压弱势整理

一、内外盘糖走势偏弱
    本周ICE原糖走势可概括为先扬后抑，周一、周二期价在21美分附近弱势整理，重心变化不大。周三期价在美元疲软以及差价套利买盘的支撑下略有回升，不过反弹行情也仅昙花一现。到周四时，由于投资者在1205期约即将在下周一摘牌背景下大规模减仓，加上市场传言印度天气较为理想，ICE糖市原糖期货价格再创11个月新低。
    本周郑糖的表现也不甚理想，周一至周四期价在6600-6650的范围维持区间整理的行情，云南糖会的召开和第六次食糖收储的如期举行并未给盘面带来新的指引。到周五时，在ICE原糖深幅重挫的拖累下，郑糖破位下行，6600重要关口失守，不过盘末仍勉强站上6550一线。本周郑糖主力1209合约收出小阴线，开盘价6640，收盘价6555，最高6655，最低6554。成交量为120.5万手，较上周减少56.9万手，持仓量减少486手降至49.4万手。

二、国际国内基本面
1、供应前景逐步改善  国际糖价承压明显
    纵观国际糖市消息面，增产形势依旧不改，俄罗斯、印度、泰国等国家的增长压力仍然存在。印度作为全球第二大产糖国，目前正处于丰产的周期中，其产量恢复使得出口能力获得提升。由于今年甘蔗种植面积增加了4.3%，且天气较为适宜，印度食品部长预计 11/12年度糖产量或超过政府最初预估的2460-2550万吨。而食糖年消费量为2150-2200万吨，因此将有大量的余糖可供出口，这也意味着其出口量将连续第二年度超过250万吨。为了实现在巴西新糖上市前获利，目前印度食糖的出口工作正在加速进行。当前政府已经批准的出口配额总量为300万吨，其中180万吨的配额已经发放。据印度一家贸易行的统计，截止3月底已出口的食糖约85-90万吨，主要流向中东、南亚和非洲一些国家。而作为全球第三大食糖生产国和第二大出口国的泰国，因天气较为理想，其食糖生产也有望破新纪录。目前业界普遍预计10月1日开始的11/12年度甘蔗产量为9900万吨，较上一年度增加4%。2012年泰国食糖出口量预计将达790万吨，同比增长18%。显然，印度、泰国食糖增产数据的不断发酵给国际糖市的运行蒙上了一层阴影。
    此外，在全球食糖供应过剩的预期下，巴西食糖生产前景也仍然是市场密切关注的焦点。2011/12榨季时，由于受到干旱以及甘蔗品种老化等问题的影响，巴西食糖在连续十年增产之后出现了首次减产。11/12榨季巴西中南部生产甘蔗4.93亿吨，产糖3130万吨，甘蔗生产食糖与乙醇比例为48%对52%。在经历上榨季的减产后，因天气状况良好且重播蔗田助推产量增加，预计12/13榨季巴西食糖产量将温和回升。近期将迎来2012/13年度的食糖生产，预期多数糖厂将在4月下旬左右开榨。本周巴西国内食糖分析师称，巴西2012/13年度食糖总产量预计高达3780万吨，巴西中南部地区食糖产量预计为3280万吨。本年度压榨量预计为5.15亿吨，高于上一年度的4.96亿吨，但低于上次预估的5.30亿吨。这是因为2012年3月的降雨量稀少，导致单产下降。该预估值位于分析师预估的区间4.60-5.4亿吨以内。后期需要继续关注巴西的食糖生产情况。
    从全球食糖整体供需形势来看，在南半球蔗糖产量不如人意，而北半球甜菜糖大幅增产的背景下，商品贸易行Czarnikow将食糖产量上调至17810万吨，多于去年12月份时估计的17710万吨。而糖价高企抑制了食糖消费的增长，消费仍保持12月份时估计的17050万吨。预计全球食糖剩余量上升至770万吨，增幅达26%，多于12月份时估计的610万吨。总体而言，巴西、印度、泰国等国的大幅增产促成了全球食糖供应充裕的局面，国际糖价承压明显，在相对悲观的市场环境下，国际糖市的中期行情不容乐观。

2、本周国内糖价波动不大  静待销量配合
    本周华北销区糖价持稳，成交没有好转。本周华北销区糖价维持稳定，各地到货陆续增加，销区库存较为充 裕，本周以来，食糖价格基本与上周持平，但由于市场观望居多，购销谨慎，所以成交量没有较大幅度的提升。商家表示，下月开始，估计成交量会有所好转，随着饮料旺季的来临，食糖销售量的好转只是时间的问题。北京地区以销售新糖为主，售价在6900元/吨左右，绵糖6990元/吨；天津价格也在6900元/吨，由于绵糖到货量少，价格相对较高在7000元/吨；廊坊到货一直以国储糖和陈糖为主，售价在6750元/吨，市场基本没有新糖到货；石家庄云南糖报价6850元/吨，广西糖报价6900元/吨，市场到货量充足，不过，虽然价格稳定，但成交没有好转。
    本周广西糖价稳中有降。本周广西主产区食糖现货报价稳中有降，虽然中间商反映需求有回暖的迹象，糖厂也积极销糖，但消费淡季销量还是无法提升太多。南宁方面，周一至周三批发市场行情基本维持震荡整理走势，现货报价以持稳为主，中间商报价在6640元/吨；周四批发市场行情小幅上扬，现货报价小幅上调至6650元/吨；周五批发市场行情呈震荡下跌走势，现货报价小幅下调至6630元/吨；本周下跌10元/吨。
本周云南糖市：糖会消息利于糖市稳定。本周云南举行食糖形势分析会，在会议传出的利好消息和国家对糖的保护扶持态度下，糖会期间糖市处于基本稳定状态。糖会期间周一至周四，昆明糖价一直维持在6500-6550元/吨之间，周五受国内盘面走弱和成交不理想的影响，糖企一直居相对高位的价格小幅下调向商家报价靠拢。周五昆明市场糖价报收于6480-6530元/吨，比上周总体下调50-70元左右。糖会期间糖市基本处于观望状态，成交清淡。2012云南糖会中透露出来今年将维持供求平衡略偏紧状态，且在国家调控政策和未来食糖消费上均显示利好，因此市场多维持谨慎利好。只是目前尚未到消费采购旺季，糖市仍需静心等待。在今年的政策市背景下，云南糖价仍将处于短期内易下难上，但中期相对稳定的调整状态。
    与上周相比，本周国内食糖价格多数地区维持稳定，广西的南宁、湖南的长沙和黑龙江的哈尔滨三地食糖价格上涨了10-60元/吨，华东和西南地区部分地区价格下跌了20-80元/吨之间不等，国内其余地区价格则维持稳定。本周以来，各地到货量较上周有所增加，除个别地区以销售陈糖为主外，其余各地到货均为新糖，商家表示，市场上走私糖的数量也逐步减少，食糖售价价差收窄。根据昆商产销区价格指数表，国内产区价格上涨2个点，销区价格则下跌了8个点。截止本周，国内主产区广西、广东已经收榨，仅有云南未收榨。随着国内食糖纯销售期的到来，市场食糖销售量或随之增加。本周国家第一批第六次收储食糖0.51万吨，均价较上次提高了110元/吨，达6930元/吨。

三、技术分析及后市展望
    基本面上，本周郑糖与ICE原糖联袂下行，反观国内现货市场，虽然表现相对抗跌，但近期产区现货价格也回调了50-80元/吨左右，现货价格已逼近6620元/吨附近，如再继续下跌就会下破6600这个重要的整数关口。考虑到在昆明糖会上，国家相关部门和糖协都明确表态，在国家宏观政策的调控下，糖市的续跌可能性不大。且食糖消费随着后期气温的升高会有所转暖，因此预计期现货市场此轮回调幅度将相对有限。从盘面来看，目前日K线逼近布林通道下轨，期价受到了均线系统的压制，下方暂时获得了6550一线的支撑，预计近期郑糖将以震荡偏弱行情为主，建议青岛期货投资者暂保持观望态度。