周内伦铅大幅走低且四连阴

                            青岛期货开户  2012-5-20  青岛期货公司

一、走势及策略
1. 走势
    周内伦铅大幅走低且四连阴，从2090美元/吨下行刺穿2000美元/吨关口至1925美元/吨低点，刷新年内新低，累计跌幅超过7.9%。主要关注焦点依旧集中于欧债危机担忧不断加剧，此外，西班牙、意大利国债收益率不断攀升；美国经济数据好坏参半，全球经济复苏乏力令消费前景黯淡，利空因素主导基本金属市场。宏观方面，希腊面临政治风险的同时西班牙银行危机不断上升引起市场关注；美国制造业指数等经济数据不尽如意，致使美元继续攀升至年内高位81.7附近；中国市场消费持续疲弱，即使上周末央行宣布自5月18日期下调存款类金融机构的法定存款准备金率0.5个百分点，市场也反应平淡，更加剧了对中国经济放缓的担忧，市场被利空因素所笼罩。
    LME现货对期货贴水不断扩大，目前扩大至贴水14美元/吨左右，显示需求疲弱。受伦铅影响，国内沪期铅周内从15700元/吨跌至15255元/吨，较外盘相对抗跌，跌幅2%左右，料期铅低位运行于15000-15350元/吨。

2. 策略
    铅价近期的走势仍旧受到宏观经济、政治扰动和贸易商的影响，其供需方面对铅价的调节作用已经失衡。铅价本周大幅下跌，但是国家在继下调存款准备金率以后，又采取了财政补贴政策，市场还传言有更多的刺激措施可能推出，故对铅价暂时不应看得过低。建议短线投资者以日内高抛低吸为主。

二、宏观面
    北京时间5月15日凌晨消息，穆迪投资者服务机构今天将26家意大利银行的评级下调了一到四个等级，原因是意大利经济重新陷入衰退周期，且银行的运营环境日益恶化。穆迪将意大利裕信银行(UCG)的独立信用评级从“Baa1”下调至“Baa2”，并将意大利联合圣保罗银行(IITSF)的独立银行财务实力评级从“C+”下调至“C-”。这两家银行在意大利银行业中占据了三分之一的份额。
    16日召开的国务院常务会议研究了促进节能家电等产品消费的政策措施，决定安排财政补贴265亿元，启动推广符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器，推广期限暂定一年。 此次重启消费刺激政策，整体补贴资金达300多亿，并限定在一年以内，补贴力度已经超过前期的“家电下乡”。中信证券首席经济学家诸建芳认为，这显示了政策大力刺激消费的决心，同时也致力于推广节能环保等中长期消费升级。

三、基本面
1. 订单差 中小铅蓄电池企业处境难
    自3月下旬开始，部分铅蓄电池企业相继步入淡季，至今各企业订单清淡持续已有时日。上海有色网（SMM）调研获悉，部分中小企业反映订单不旺，加上去年环保检查引起的连锁反应，使得今年中小企业处境更为艰难。

2. 豫铅锌工业生产与效益双增长
    铅锌工业生产与效益双增长。一季度铅产量34.21万吨，同比增长8.37%。其中3月份产量12.05万吨，比2月份增长16%。一季度锌产量6.71万吨，同比增长2.07%。36户规模以上铅锌冶炼企业一季度实现主营业务收入118.62亿元，同比增长23.94%；实现利润4.65亿元，增长1.75%；税金总额2.43亿元，增长20.3%。河南铅锌冶炼稳定增长的主要原因：一是其他省区减产给河南的企业腾出市场空间；二是前几年大规模的技术创新与改造项目陆续投产见效，循环经济、清洁生产、节能减排、多种金属回收等综合效益逐步显现。济源万洋冶炼集团公司，研发的不用冶金焦，不用天然气，不用煤气，只用单一煤粒，取消了电热前床及热渣吊运过程，实现了短流程、连续化、低消耗、低污染、低成本的热渣直流的“三连炉”全新炼铅工艺。在国内引起广泛关注，还有望到国外开花结果。

四、 现货信息
   国内现货铅市淡静异常，品牌铅对主力贴水由上周的100元/吨收窄至50元/吨附近，贸易商前期存货保盘套利者存在利润空间，周内出货相对较为积极，但需求疲弱，市场成交有限，甚至偶有听闻部分下游铅酸蓄电池企业因长单所供应铅锭自身难以消化，开始低价销售部分铅锭。个旧铅因有大量货源运到上海地区，货源有所增多，低价抛售价格多在15400元/吨左右。国内现货市场消费淡季持续影响，需求弱成交量少的局势近期难以改变，现货对期货贴水下周随着交割结束或将进一步扩大，或将主体成交于15500-15700元/吨。