需求疲弱 乙烯市场承压略有调整

第一部分 本周市场回顾
　　节后第一个交易日，连塑大幅跳水，1301合约下探10300一线，而后在10300-10500区间内盘整，周五收于10380，周比下跌245元或2。31%，持仓增加66。8万手至229。5万手。
　　

第二部分：基本面分析
　　一、塑料现货市场表现
　　本周PE市场延续节前的下行趋势，其中高压和线性品种跌幅较为明显。当前LLDPE主流价在10700-10900元/吨，LDPE主流价10700-11000元/吨，较节前价格分别走跌2。27%和3。56%。低压品种价格变动相对较小。当前国际油价宽幅振荡，加重了业者的谨慎观望心态。国内石化厂家本周也是陆续下调出厂价格，高压和线性下调幅度多在200元/吨，主流贸易商受此指引多跟跌报盘，小幅让利积极促成成交。但是节后下游需求变动不大，对于延续走跌的行情买方询盘多以探价为主，实盘补仓仍显格外谨慎。对于后市，业者心态不一，多把库存控制在合理范围内以规避风险。在外部环境变动不大的情况下，石化厂家方面后期或以稳价政策为主。下游工厂订单跟进不足，制约需求的释放，这仍是阻碍行情的关键因素。
　　图1：线型低密度聚乙烯LLDPE（DFDA-7042，扬子石化）价格走势
　　

资料来源：WIND、中期研究院
　　二、节后国际油价宽幅震荡
　　欧洲和中国制造业、服务业数据疲弱，打压石油市场气氛；世界银行调降全球经济增长预期，尤其下调中国经济增速预期，引发市场对全球石油需求减缓的担忧，欧佩克和国际能源署下调石油需求预测。然而叙利亚与土耳其紧张局势升级，加剧市场对中东地缘政治局势动荡的担忧，美国失业率下降，为国际油价提供支撑。布伦特/WTI差价拉宽到接近一年来最宽。
　　截止2012年10月11日的一周，纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净涨0。36美元，涨幅0。39%；每桶结算均价90。98美元，比前一周低0。298美元，结算价最高每桶92。39美元，最低每桶89。33美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净涨3。13美元，涨幅2。78%；每桶结算均价113。68美元，比前一周高2。30美元，结算价最高每桶115。71美元，最低每桶111。82美元。
　　图2：原油BRENT价差
　

　资料来源： Bloomberg、中期研究院
　　三、需求疲弱 乙烯市场承压略有调整
　　本周亚洲乙烯市场价格周初平稳，随即微幅走低。目前CFR东北亚/东南亚分别收于1337-1338美元/吨和1377-1378美元/吨。周一国际原油止跌反弹，原料石脑油同步窄幅上扬，成本支撑犹在。中国、日本等市场假日气氛逐渐散去，业者陆续返市，但实际商谈尚待恢复。随后，受下游聚乙烯需求疲软影响，买方心态转谨慎，交投重心下探，价格微跌，市场交投清淡。装置方面，中国大庆石化新建60万吨/年乙烯裂解装置已于昨日顺利投产，随着新装置的顺利投产，该厂乙烯裂解总产能已达120万吨/年。
　　四、下游产品生产和消费
　　本周农膜原料价格呈现回调态势，石化厂家在多重压力之下，下调出厂价格，原料市场承压明显，贸易商多数让利促成交。农膜制品价格追随原料价格一路下行，双防膜价差扩大，主流价格在11800-12000元/吨，听闻市场部分低端报价降至11400-11600元/吨。农膜旺季，原料价格快速下跌，进一步压缩厂家利润空间。简单介绍一下本周的农膜生产情况：
　　PE功能膜：厂家生产保持旺季局面，整体开工率较上月明显好转，近期原料价格下跌，激发部分下游经销商入市意向，厂家订单积累情况较前期有所提升。整体来看，目前PE功能膜厂家开工率保持在60%-80%范围内，山东、江苏、河南、河北等地情况相对乐观，东北、西北及西南地区因销售旺季略有不同，后续生产仍有提升空间。
　　日光温室膜：日光温室膜厂家生产情况出现分化，东北地区生产进入后期，山东及京津等地生产继续保持旺季局面，至月底之前订单积累尚可，目前生产多以消耗前期库存原料为主，入市补仓意向一般。
　　地膜：大蒜地膜生产步入尾声，多数地膜厂家积极收集生产订单，开工率暂时保持平稳，部分小厂短暂停机，后续关注下游经销商对春季地膜的入市储备情况。
　　

第三部分 技术分析和后市展望
　　近期全球经济增速放缓的担忧持续困扰市场，虽然美国就业数据向好对市场有所提振，但欧债危机依担忧仍存，同时中国经济亦面临较大的下行压力，而国际油价在需求减弱及中油地缘政治矛盾等多空因素交织下震荡，预计短期PE市场延续弱势格局。
　　期市方面，塑料1301合约跌破5周均线，暂时企稳在前期盘整区域10300上方，但周度指标KDJ形成死叉向下发散，MACD红柱缩小，显示盘面仍存在调整压力，但60日均线支撑力度尚存，后市回调空间或受限。操作上短线偏空思路对待，以20日均线止损。关注塑料1301合约在10300一线表现，及原油走势对盘面的指引。