农业部报告大幅利空 美豆期价继续下探

　　
一、连豆期价高位回落，美豆期价继续下探
　　本周连豆期价从高位大幅回落，因市场分析机构预计周五的美农报告将继续上调美国大豆单产和产量预估，对国内外大豆期价带来打压。而且在上周连豆期价上涨至高位后，市场积累了一定的高位风险，继续做多动能不足，本周连豆期价从高位大幅下探。从周线来看，1305合约周度下跌165元或3.34%，跌幅较大，且成交量较上周大幅增加，市场交投活跃，持仓量则有所减少。
　　本周一美豆期价跳空低开后继续下跌，在随后的三个交易日期价缓慢下探，延续下跌步伐，这主要也受到美农报告前投资者调整头寸打压所致。周五在美农报告的大幅利空下，美豆期价大幅下跌。从周线来看，本周美豆1月合约共下跌75.4美分或4.94%，期价创出4个半月以来的新低。
　　

二、国内大豆现货价格稳中上涨、油粕价格跌势暂缓
　　本周（2012年11月02日-11月08日），受期货市场偏强影响，国内大豆收购价格平稳中略有上涨。据中华粮网监测：2012年第43期全国大豆收购价格指数119.87，周比上涨0.35%；
　　

资料来源：中华粮网、中期研究院
　　本周国内豆粕和豆油现货价格跌势有所缓和，周初国内豆粕和豆油现货价格有所下探，随后价格跌势暂缓，豆粕现货价格稳定在3920元/吨，豆油现货价格稳定在8840元/吨。本周国内油厂对豆粕的挺价意愿强烈，限制了豆粕现货价格的进一步下跌。
　　图3: 豆油、豆粕现货价格走势

资料来源:Wind、中期研究院
　　

三、10月猪肉价格大幅下降，国储大豆竞拍成交率偏低
　　1、10月CPI同比上涨1.7%，其中猪肉价格下降15.8%
　　2012年10月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.7%。其中，食品价格上涨1.8%，非食品价格上涨1.7%。1-10月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.7%。10月份，全国居民消费价格总水平环比下降0.1%。10月份，食品价格同比上涨1.8%，影响居民消费价格总水平同比上涨约0.57个百分点。其中，粮食价格上涨3.8%，影响居民消费价格总水平上涨约0.11个百分点；水产品价格上涨4.7%，影响居民消费价格总水平上涨约0.11个百分点；鲜果价格上涨3.9%，影响居民消费价格总水平上涨约0.07个百分点；油脂价格上涨3.9%，影响居民消费价格总水平上涨约0.05个百分点；肉禽及其制品价格下降4.7%，影响居民消费价格总水平下降约0.37个百分点(猪肉价格下降15.8%，影响居民消费价格总水平下降约0.60个百分点)。
　　整体来看，10月猪肉价格的下跌对CPI的回落起到了很大的作用，同时猪肉价格的下跌也反映了国内消费的疲弱，后期猪肉消费的启动只能寄希望于元旦、春节的到来。短期来看，受猪肉消费疲弱的影响，国内豆粕价格仍将弱势运行。
　　2、国储大豆竞拍成交率16.49%，成交均价下降
　　经国家有关部门批准，11月8日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场举行的国家临时存储大豆竞价销售交易会圆满结束，本次交易会计划销售2010年大豆397204吨，实际成交65495吨，成交率16.49%，成交均价4506元/吨。分省成交详情如下：
　　内蒙古：计划销售2010年大豆97716吨，实际成交2094吨，成交率2.14%，最高成交价4580元/吨，最低成交价4540元/吨，成交均价4544元/吨。
　　黑龙江：计划销售2010年大豆299488吨，实际成交63401吨，成交率21.17%，最高成交价4540元/吨，最低成交价4460元/吨，成交均价4504元/吨。
　　

　　3、10月大豆进口403万吨，环比下降18.9%
　　据中国海关周六公布的数据显示，中国10月进口大豆403万吨，较上月的497万吨下降18.9%。1-10月进口大豆4834万吨，同比增加16.6%。中国10月进口食用植物油90万吨，较上月上升4.7%，同比增加76%，1-10月进口食用植物油641万吨，同比增24%。
　　

四、美农报告上调产量预估，阿根廷大豆播种加快
　　1、美农报告继续上调美豆产量预估
　　美国农业部11月9日公布了最新的月度供需报告，报告将美国2012/13年度大豆产量预估上调至29.71亿蒲式耳，高于市场平均预估的28.92亿蒲式耳，将大豆单产预估从10月份的每英亩37.8蒲式耳上调至每英亩39.3蒲式耳，因期末降雨有利于作物生长。美国农业部还将2012/13年度大豆结转库存预估从10月的1.3亿蒲式耳上调至1.4亿蒲式耳,高于1.31亿蒲式耳的市场平均预估。受美农报告大幅上调大豆产量预估的利空影响，周五美豆期价大幅下跌，跌至4个半月的低位。美国农业部上调了2012/13年度豆油结转库存预估，但保持豆粕库存预估不变，因豆粕出口增加被产量增加所抵消。
　　2、阿根廷大豆播种加快，巴西产量预估上调
　　据布宜诺斯艾利斯11月8日消息，布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四表示，阿根廷农户或能够恢复被推迟的2012/13年度大豆播种步伐，受助于过去几日干燥天气条件，但在一些地区被洪水淹没的农田播种仍受阻。 截至周四，阿根廷农户已完成预估大豆播种面积1970万公顷的10.8%，较前一周推进7.2%，但较上年同期落后14.2%。政府官员此前表示，若天气条件良好，本作物年度大豆产量可能达到5500-5800万吨。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，过去一周，玉米播种几无进展，因农户优先播种大豆作物。许多农户寄望潮湿情况将改善，因此计划在本年度稍晚播种玉米。 截至周四，农户已完成预估玉米播种面积的44.2%，较前一周推进4.2%，但较上年同期落后14%。
　　据圣保罗11月8日消息，巴西政府周四将2012/13年度大豆产量预估小幅调升至8010-8300万吨，缓解了对10月干燥天气和播种推迟的担忧。 巴西国家商品供应总公司(Conab)10月时预估，巴西大豆产量为8000-8280万吨，此次预估较10月小幅上调产量。“第二次种植意向调查证实了我们此前调查中宣布的种植面积增加，”Conab公布的报告显示，预计种植面积将较上一年度增加5.5%-9.3%，大豆单产料为每公顷3.08吨，较上一年度增长14.3%，当时由于缺少降水导致巴西大豆产量仅为6640万吨。Conab对巴西大豆产量预估中值为8154万吨，稍高于另一份对10位分析师调查结果显示的预估中值8050万吨，并也高于美国农业部(USDA)预估的8100万吨。
　　

五、美农报告大幅利空，豆类后市震荡偏弱
　　本周连豆期价大幅下探，且成交量大幅增加，在美农报告公布前市场交投活跃。从美农报告公布的数据来看，美国大豆产量上调的幅度高于市场之前的预估，对美豆期价带来较大打压，美豆期价周五大幅下跌，1月合约回补前期的跳空缺口，后期有继续下探的趋势。在美国大豆产量预估继续上调的利空打压下，连豆期价短期将继续弱势下探，但连豆在国内大豆减产的支撑下，走势仍将强于美豆，后期关注连豆1305合约在前期低点4690处的支撑，建议投资者以空头思路为主。
　　连豆粕本周的跌幅小于连豆，1305合约周度下跌81元或2.26%，成交量和持仓量均有大幅增加。本周国内豆粕现货价格相对坚挺，主要受到油厂挺价支撑，但近期连豆粕走势与美豆走势联动性较强，期价走势较为一致，周五美豆期价大幅下跌，将会带动后期连豆粕期价继续下探。从国内情况来看，国内猪肉价格继续疲弱，豆粕需求未见显著改善，对豆粕期价也有一定抑制作用。后期关注连豆粕1305合约在3250、3200处的支撑，在操作上，建议投资者以空头思路为主。