屡次上探1600点整数关口，焦炭多头资金略显犹豫

　　
一、焦炭期货市场动态
　　周一焦炭1305合约高开后大幅回落，而后震荡反弹，周五收于1588，周比持平。此外，今日成交量创近一个月来新低，首次跌破30万手，市场交投气氛趋弱。
　　图1-1： 焦炭连续指数走势图

　　资料来源：WIND、中期研究院
　　

二、基本面分析
　　1、国内焦炭市场继续上扬
　　本周国内焦炭市场继续上扬，主流上涨幅度30-50元/吨，个别地区出现补涨行为，幅度相对较大。据市场了解，经过近两个月的补库过程，钢厂方面焦炭库存量已稍有回升，且焦炭价格方面已回升400元/吨左右；此外，随着十八大的结束，煤矿方面逐步恢复生产，市场炼焦煤供应稍有缓解，加之近期钢材市场阴跌不断，致使现如今焦炭价格上涨后劲不足。本周山西地区焦炭价格小幅上扬，河北地区焦炭主消费地焦炭采购价格小涨，华东及西南地区部分焦炭资源大幅补涨，港口地区在出货量增加的情况下价格上涨35-55元/吨，目前市场整体产销平衡，焦化企业焦炭库存继续保持低位，钢厂采购积极性稍有减弱。
　　图2-1： 主要城市二级冶金焦价格走势图

　　资料来源：WIND、中期研究院
　　各地主流参考价格如下：山西地区稳中有涨，现二级冶金焦主流1380-1430元/吨；准一级冶金焦1450-1480元/吨左右，均为出厂含税价，一级冶金焦车板含税为1500-1550元/吨；河北焦炭市场稳中小幅上行，现二级冶金焦邯郸1490-1530元/吨，唐山1560-1640元/吨，到厂价；邢台准一级冶金焦邯邢到厂价1570-1590元/吨，唐山到厂价1660-1690元/吨；河南焦炭市场稳定，现二级冶金焦1430-1480元/吨，准一级冶金焦1510-1530元/吨，均为出厂含税价；华东地区焦炭市场上涨，二级冶金焦主流报1580-1630/吨，准一级1650元/吨，均为承兑出厂含税；东北地区焦炭上涨，现二级冶金焦主流1500-1550元/吨，准一级冶金焦1610-1640元/吨，均为承兑出厂含税。港口库存方面：23日我的钢铁网本周港口焦炭同口径库存统计：天津港205。4增1。7，连云港17减3，日照港8。4增0。4（万吨）。期货方面：本周焦炭期货主力合约1305在周一大幅下滑之后，开始反弹，今日收1588，较昨日持平，较周一开盘下滑10个基点。此外，今日成交量创近一个月来新低，首次跌破30万手，市场交投气氛趋弱。
　　港口库存方面：23日我的钢铁网本周港口焦炭同口径库存统计：天津港205。4增1。7，连云港17减3，日照港8。4增0。4（万吨）。

　　2、炼焦煤市场稳中上涨 成交良好
　　本周国内炼焦煤整体稳中上扬，成交良好，随着十八大会议结束各地区煤矿复产迹象明显，区域供应偏紧格局有所缓解。大矿方面，本周山西、安徽大矿焦煤价格均有上调，具体价格方面，自24日起山西焦煤价格调整如下：焦煤：兑镇、阳曲、介休上调60元/吨，其它焦煤上调50元/吨，肥煤马兰、王家会、镇城底上调50元/吨，其它40元/吨，。瘦煤80元/吨，1/3焦50元/吨，气精煤70元/吨，喷吹煤上调40元/吨。动力煤：玉门沟、赵城、辛置分别上调10元/吨，本次价格调整中，市场、重点户与长协价格差价由原来的20元/吨调整为30元/吨。安徽地区淮南1/3焦煤上调50元/吨，淮北1/3焦煤上调50元/吨，主焦煤、肥煤、瘦煤持稳，徐州大矿1/3焦煤上调50元/吨，河北唐山地区采购外蒙3号主焦煤上涨100元/吨，现到厂含税报到1350元/吨。神华炼焦煤涨40元/吨，中硫主焦1342元/吨，中硫1/3焦940元/吨，高硫1/3焦882元/吨，高硫肥（1）940元/吨，河北到站价。
　　图2-2： 炼焦煤价格走势图

　　资料来源：WIND、中期研究院

　　3、进入消费淡季 钢材市场弱势调整
　　本周Myspic综合指数跌幅有所扩大，报135。7点，较上周下跌1。18%。由于成交进一步趋淡，宏观面上又缺乏明显利好提振，伴随周一股市、期市大幅下行，市场淡季效应进一步显现，长板材价格普遍回落。虽后半程部分品种跌势明显趋缓，但仍难改本周钢材现货市场整体势下行格局。
　　图2-3： 要城市螺纹钢价格走势

　　资料来源：WIND、中期研究院
　　随着北方降雪、南方阴雨天气的袭击，市场逐渐进入季节性消费淡季，成交较前期继续趋弱。钢材主要品种库存"六连降"后出现回升，11月上旬国内粗钢产量也增加至195。67万吨，市场供需失衡局面凸显。不过，由于天气因素影响，"北材南下"进程受阻，南方部分市场资源紧缺状况缓解有限，而河北钢铁、沙钢等主导钢厂政策稳中上调，使得部分品种价格仍较坚挺。但无奈成交的不配合，部分商家不得不暗降以求出货。除此之外，钢市行情萎靡不振，银行信贷导向又导致月末钢贸商资金压力上升，使得往年的"冬储"行情暂未出现。但制造业数据好转带来微弱利好，汇丰11月份制造业PMI数值13个月来首次回升到荣枯线上，确认了国内经济继续向好态势，也降低了货币政策进一步放松的可能性。随着基建等投资继续加码，未来几个月下游需求不至于太差，预计钢市仍将处于震荡整理格局。
　　

三、行情分析与展望
　　当前煤焦市场维持上行态势，但十八大闭幕后地方关停矿复产积极，区域供应偏紧格局有所缓解，而下游钢材市场进入需求淡季，预计后市焦炭涨势逐步放缓。
　　从盘面来看，连焦1305屡次上探1600点整数关口，多头资金略显犹豫，虽然勉强收在5日均线上方，但均线系统胶着缺乏指引，需关注关键点位突破情况，后市维持箱体震荡可能性较大。操作上把握高位卖空机会，参考点位1600-1650，并关注底部支撑60日均线。