沪铜反弹乏力 逢高做空思路

外盘走势：
    隔夜伦铜冲高回落，未能维持住当日录得的涨势，尾盘微涨0.16%至7830美元。今日亚市伦铜再次冲高回落，于沪铜收市时收跌至7834美元。2月22日伦铜持仓未能继续增仓，而是减仓775至263847手，表明外盘逢低买兴不足，不利于铜价实现反弹。

现货方面：
    2月26日长江1#铜贴水170-70元/吨。据上海有色网称，沪期铜低开高走，持货商心态各异，部分换现意愿急切，报价明显低于市场水平，部分看涨后市，报价持坚，现铜整体供应充裕，早市现铜贴水维稳，近午间期铜拉升，现铜贴水一路扩大，下游逢低买盘增加，成交略有改善。

内盘走势：
    今日沪铜1306合约跳空低开250元至57070元，日内呈冲高回落走势，尾盘收跌0.33%至57130元，接近于日内低点57040元。沪铜指数迹象增仓放量运行，其中1306合约继续增仓21844，表明空头主动向远月移仓，目前铜市空头气氛仍较浓厚。

市场因素分析：
    昨日意大利选举跌宕起伏，且未能产生一个团结稳定的政府，令该国改革前景蒙上阴影，同时也加剧了市场对欧元区经济前景的担忧。另外，美国自动减支这一风险事件牵动着市场神经，在昨日谈判无果之后，继续关注奥巴马与共和党人之间的谈判。关于美联储货币政策方面，可关注周三凌晨伯南克接下来在国会上的证词陈述，市场预期伯南克支持继续执行量宽政策。铜市供需方面，前期铜价对伦铜库存变化有所钝化，但随着伦铜库存连增5个月，累计增加21万多吨，市场不得不直视铜市供应过剩，其对铜价的压力也将随之增加。截止2月26日，伦铜库存高达43万吨，创下2011年10月28日以来的新高。

行情研判：
    今日沪铜1305合约振荡续跌至57040元。本周众多风险事件的背后，实际表现出市场对全球经济前景黯淡的担忧，由此市场避险情绪高涨，美指强势上涨至81.8之上。另外元宵节后，中国补库行为未见启动迹象，铜价反弹缺乏动力，仍有望延续疲软之势。操作上仍需保持逢高抛空思路，建议沪铜1306合约背靠57800元之下维持空头思路，此波回调关注56500元的支撑。