煤焦低位整理 底部有待夯实

一、焦炭期货市场动态

　　本周，大连煤焦期货冲高回落。其中，焦炭1401合约最高至1478，周线收于1442，跌3;焦煤1401合约盘中最高位1085，周线收于1053，涨7。

　　图1-1： 焦炭连续指数走势图

　　资料来源：WIND、中期研究院

二、基本面分析

　　1、焦炭市场弱稳为主

　　本周全国焦炭市场持续疲弱，整体以稳为主，部分地区价格继续下行，下调幅度较上周又有收窄。华北地区整体维稳，降幅基本在20元之内;华东地区目前二级焦价格维持在1180-1220左右，本周表现较稳，少数地区出现补跌;东北及中南地区维稳。从近两周各地区价格走势看，七月上旬焦炭市场表现出较多趋稳迹象，整体观望气氛渐浓，但从钢市表现及宏观经济低迷走势考虑，焦炭市场回升仍有待时日。下游钢材市场经历上周短期的拉涨行情后再度转弱，钢材成交情况并未见明显好转，钢材市场的长期高产及销售压力将致使短期内煤焦价格仍受打压，另外本周又有部分大矿下调煤价，焦炭价格回升仍缺少支撑，预计本月中下旬焦炭市场将持续低位弱势运行。

　　图2-1： 主要城市二级冶金焦价格走势图

　　资料来源：WIND、中期研究院

　　各地主流参考价格变动如下：山西地区维稳，现主流二级冶金焦出厂含税价1020-1050元/吨;主流一级冶金焦出厂含税价1150-1180元/吨;河北焦炭市场小幅下跌，现二级冶金焦邯郸1160-1170元/吨，唐山1270-1300元/吨，到厂价;邢台准一级冶金焦邯邢到厂价1210元/吨，唐山准一级到厂价1310-1350元/吨;河南焦炭市场维稳，现二级冶金焦出厂车板价1160-1170元/吨，一级冶金焦车板含税价1300元/吨;山东地区焦炭市场部分下跌，二级冶金焦主流1180-1230元/吨，准一级1280元/吨，均为出厂含税价;东北地区焦炭下跌，现二级冶金焦主流出厂1280-1290元/吨，一级冶金焦到厂含税1340-1360元/吨。

　　12日当周我的钢铁网港口焦炭同口径库存统计：天津港225。9万吨，较上周减3。5万吨;连云港24万吨，较上周增1万吨;日照港为15万吨，较上周持平。

　　2、焦煤市场依旧疲软

　　本周国内炼焦煤市场格局依旧疲软，成交低迷。山东及山西部分大矿挂牌价格下跌，山东肥矿气煤挂牌价下调110/吨，临矿气煤挂牌价下调100/吨，依然执行现金优惠政策。潞安各瘦煤品种下调40-60元/吨，而市场价格跌幅范围逐步收窄，仅部分钢厂采购价格有所下调。受下游焦炭价格阴跌不止影响炼焦煤市场依然看跌为主，短期市场难有乐观。全国大部分地区市场价格较上周稳定，部分地区出现波动。

　　市场方面：河南三门峡炼焦煤价格下调30元/吨，主焦煤A11。34V25S1。1G75Y15MT11。8出厂承兑含税价930元/吨。安徽宿州炼焦煤下滑，1/3焦煤偏气(V29-30)970元/吨，气煤V36报950元/吨，气煤V39-40报850元/吨，车板含税价。

　　下游采购方面：威远钢铁炼焦煤采购价有降，主焦四川1150-1180越南1100元/吨，1/3焦煤1000元/吨，均为到厂含税价。新余钢铁炼焦煤采购价有降，主焦1100降20，1/3焦950-1100，肥煤1100，瘦煤1050，均为到厂含税价。邯郸炼焦煤采购价下滑，现主焦邯郸1030-1050元/吨，1/3焦邢台1010-1060元/吨，1/3焦山东870-880元/吨，山西瘦煤1000元/吨，均为邯郸到厂含税价。

　　图2-2： 炼焦煤价格走势图

　　资料来源：WIND、中期研究院

　　本周进口炼焦煤市场延续疲软运行态势，期货询盘量略有回升，整体成交仍偏清淡。市场方面，本周国内部分炼焦煤大矿出台的7月挂牌指导价仍以下行为主，而暂未调整的个别大矿对下游企业实行的优惠政策也相当有吸引力，进口炼焦煤市场继续承压，前期高价进来的现货大部分仍堆存在港口，尽管贸易商已经在惜价抛售仍难掩市场萧条局面，京唐、日照、防城等主要港口出货均不太顺畅。目前京唐周边工厂采购澳洲二线主焦煤提货价依然维持在1000元/吨左右，加拿大主焦煤报价亦在1000元/吨出头，而澳洲优质焦煤和美国低灰、低硫焦煤报价有接近1100元/吨左右的，成交甚少，其他如俄罗斯贫瘦、气煤等也不乏超低价报出，但询盘尚可实际成交仍差强人意。与此同时，随着现期行情一步步接近底部，国内工厂期货询盘也逐渐活跃起来，从近日反馈情况来看，国内比较稀缺的优质焦煤资源依然是询盘度最高的，但诸如风景、okay、斯坦达等期货报价相较当前国内价格优势仍不太明显，终端接盘意愿稍显不足，观望多成交少。在当前供需矛盾局面下，进口炼焦煤市场不太可能出现诸如铁矿、钢材等明显反弹，短期内弱势运行格局恐难有改观，但随着底部的逼近，尤其是优质资源下行空间也将有望收窄。

　　截止12日，据我的钢铁网进口炼焦煤同口径库存统计数据显示：总库存820。5减15。其中京唐港521减11;日照港238增1;天津港36。8平;连云港25减5(万吨)。

　　3、利多提振 钢材现货持续上扬

　　虽然关键经济数据不如人意，但资本市场走强，环保政策加码，再加上决策层明确表态要"稳中有为"，市场心态上明显趋好。这使得流火的七月，钢材现货价格却淡季上扬，各主要品种价格出现不同程度上涨，只是涨势明显不及上周。本周Myspic综合指数继续上涨，报128。87点，较上周上涨0。73%，其中窄带周涨幅逾2%。

　　图2-3： 要城市螺纹钢价格走势

　　资料来源：WIND、中期研究院

　　饱受持续数月低迷的钢市，下半年开局实现"开门红"，各主要品种价格多数出现反弹。原材料价格上涨，资本市场反弹，以及部分市场规格短缺多重因素作用下，商家信心有所增加，报价较前期明显上调。钢厂方面，出厂价连续下调数月的武钢上调8月出厂价，沙钢等钢厂也相继上调，宝钢则平盘推出。7、8月份是传统用钢淡季，高温限制了室外开工，部分下游厂家也有放假。目前国内经济弱势增长，粗钢产量高企不下，造船、家电等下游订单尚未出现明显改善，唐山环保风暴效果也有待观察，钢价的持续反弹动力仍较缺乏。即便有国内外宏观消息面的利好提振，短期内或难以扭转钢市基本面。

三、行情分析与展望

　　钢材市场反弹，但当前是传统用钢淡季，而产量维持高位，钢价持续反弹的支撑仍显薄弱。焦煤方面，大矿下调挂牌价，市场短期弱势格局难改，但成本支撑之下，随着底部的逼近，尤其是优质资源下行空间也将有望收窄。这种情况下，焦炭价格回稳仍缺少支撑，预计短期焦炭市场将持续低位弱势运行。从盘面来看，煤焦低位整理，焦炭1401震荡区间1400-1500、焦煤1401合约震荡区间1000-1100，本周反弹突破未果，上方承压于60日均线，做多信心不足，后市排除进一步下行风险，操作上不宜贸然抄底，建议波段短线交易为主。