股指延续震荡整固态势

期货市场：

　　今日期指加权震荡下跌，收小阴线，成交量和持仓量都有所增加（合约IF1310增仓16074手）。截至收盘，主力合约IF1309下跌14.6点，跌幅0.59%，成交量比前一日减少9831手，持仓较前一日减少14604手。

现货市场：

　　现货指数沪深300震荡下跌，收小阴线，成交量有所萎缩。截至收盘，沪深300下跌10.51点，跌幅0.42%，全天共成交970.4 亿元，比前一交易日减少12.4亿元。

消息面：

　　1、经济基本面，8 月经济数据传达出经济向好信号，但市场对于经济反弹的力度尚存疑问。

　　8 月经济数据传达出经济向好信号，但市场对于反弹的力度尚存疑问。部分投资者认为，8月数据向好由经济主体对政策预期的改善所致，预期的改善推动补库存需求，带动了8月份的经济数据好转。从国家能源局14日发布的数据来看，8月份，我国用电量5130亿千瓦时，同比增长13.7%，为继5月份以来连续第4个月回升。结合已公布的PMI、工业增加值等数据，经济短周期企稳无虞。但另一方面，8月份PPI同比仍下降1.6%，绝大部分中游产业产能严重过剩，这可能会制约补库存的力度。投资者仍应对经济短周期企稳后的反弹力度持一定的谨慎预期。建议继续紧密关注未来月份PMI、发电量数据的变化趋势以确认经济反弹的力度。

　　2、近期货币市场利率有所回落，但随着三季末的逐步临近，银行间市场资金面可能再次存在变数，流动性仍为影响未来股市波动的最主要不确定性因素。

　　近期货币市场利率有所回落，7天的shibor回落到3.5%左右，14天的shibor回落到3.7%左右。但随着三季末的逐步临近，因季末银行吸储以应对考核等季节性负面因素的影响，届时银行间市场资金面可能再次存在变数，流动性仍为影响未来股市波动的最主要不确定性因素。

　　3、海外市场方面，经济数据普遍弱于预期，市场猜测美联储即使从9月开始缩减刺激规模，幅度也会很小，周五美国股市收高。

　　道琼斯工业平均指数上涨75.42点，收于15,376.06点，涨幅为0.49%；纳斯达克综合指数上涨6.22点，收于3,722.18点，涨幅为0.17%；标准普尔500指数上涨4.57点，收于1,687.99点，涨幅为0.27%。纽约商业交易所黄金期货价格下跌22美元，收于每盎司1308.60美元。10月份交割的原油期货价格下跌39美分，收于每盎司108.21美元。

技术分析：

　　技术上，放量中阳突破前期整理平台，并留下缺口。日K线MACD指标金叉，KDJ指标死叉；30分周期MACD指标死叉，KDJ指标死叉，现货量价配合。预计后市仍将延续震荡整固态势，关注现货成交量的变化。

综述：

　　经济基本面，由于"稳增长"政策及"制度性改革"预期的增强,使得生产性企业对经济形势与政策环境的判断明显改善。部分行业在前期持续的紧缩状态下, 去库存过度化。7月份进入了阶段性补库存阶段,导致铁矿石、石油等上游大宗资源品价格持续上涨，并由此引发了一波由上游向中下游传导的库存扰动；加之出口需求略有好转；经济小周期回暖，"稳增长"政策略有成效，通胀总体温和。

　　流动性方面，在央行继续执行稳健的货币政策的背景下，由于国内银行业适度"去杠杆"、海外"热钱"由大规模净流入状态回归正常化、甚至出现净流出等两个重要方面不利因素的存在，可能导致未来流动性预期难以出现实质性改善。近期货币市场利率有所回落，但随着三季末的逐步临近，银行间市场资金面可能再次存在变数，流动性仍为影响未来股市波动的最主要不确定性因素。

　　海外方面：美联储年内缩减QE规模基本成定局，预计9月份可能是美联储缩减QE规模的第一个重要时间窗口，此举一方面可能降低包括中国在内的全球新兴股票市场资金的风险偏好，另一方面也给我国未来出口增速带来不确定性。美联储缩减QE规模以及美国对叙利亚动武是导致未来市场波动的外围因素。

　　总之，短期经济数据向好，市场化改革的红利预期犹存，但股指短期技术上超买，需震荡整固以修正指标。预计后市仍将延续震荡整固态势，关注现货成交量的变化。