油脂窄幅震荡 轻仓试多为主

　　行情回顾：豆油今日震荡为主，1月期价震荡于5900元/吨一线，收跌0.9%。国内豆油基本面仍属于偏空格局，三季度开始压榨量恢复，豆油新增供给不少，但去库存进程9月下旬或开始。今日5月合约持仓持平，1月合约减持1.5万张，豆油合约整体成交在41.9万张，成交一般。棕油今日小幅收阴，1月合约继续大幅减仓，期价在周线布林带下轨获得支撑，尝试突破下行通道。

　　行情分析：

　　收割压力和原油期价近期的疲弱给油脂带来的压力，做空油脂的情绪虽不如前期，但多头极为谨慎，豆油打破6月以来的下行趋势开始建立震荡平台，但连棕仍处于下行周期中，这一状态本周维持。油脂是否见底，在豆类利空逐步兑现的背景下，国际棕榈油和中国豆、菜油的庞大库存仍是事实，我们仍建议等待棕榈油产量的高点出现再确立底部，当然油脂日内的反弹可逢低参与。国内现货市场，豆油的商业库存保持在132万吨一线，但近期现货成交有所回升，关注持续性。马棕方面，去库存正在进行，但产量的不确定性仍在困扰市场，马棕短期止步于60日均线，等待消息面进一步指引。

　　船运调查机构SGS的数据显示，马棕出口量9月上中旬接近100万吨，较上月同期同比增26%。正如市场预期，印度和欧盟的进口量大幅增加。然而大豆的供应利空仍占据市场主导，棕榈油也处于季节性增产周期中，且布伦特原油期价的下行趋势也在维持，因此棕油短期上攻动能仍较欠缺。但连棕油近期缺少进口，国内商业库存已回落至80万吨下方，在融资进口不在的背景下，促进商业进口似乎别无选择。

　　今日四级豆油现货价格下跌。天津四级5750元/吨，较昨日跌50元/吨;山东四级集中出厂报价5800元/吨，较昨日持平，成交议价为主;江苏四级5800元/吨，较昨日持平，成交议价;广东四级5700元/吨，较昨日跌50元/吨，成交议价可放低;进口毛豆油报价在5750元/吨，未变化。

　　24度棕榈油价格下跌，天津港集中报价在5350元/吨，较昨日跌50元/吨;日照港5400元/吨，较昨日跌50元/吨;张家港5350元/吨，跌50元/吨，成交议价可放低50元/吨。广州港报价5250元/吨，跌50元/吨。国内棕油的港口库存自7月开始已从120万吨下降至80万吨，就供应上讲一大压制已经消除，目前主要看马棕的走势。

　　豆油1月合约体现出较强的抗跌性，油粕比价相对坚挺，在10月USDA报告前，市场看空美豆以致做空豆粕的情绪没有改变。但豆油商业库存仍保持高位，做多动力尚且不足，建议观望。棕榈油1月合约今日纠结于均线系统压制，市场成交极为谨慎，等待马盘市场数据进一步指引。国内棕油库存进一步走低，内外盘棕油价格趋于平水是大趋势，那么谨慎持有棕油多单，等待反弹的机遇仍较为安全。