布林带中轨压力仍在，大豆空单谨慎持有

　　国内期货市场：

　　国内期货方面，连豆主力A1501合约减仓上行，开盘多头主动拉升期价，但期价运行至4520附近续涨动能减弱，而后期价进入震荡整理阶段，运行重心围绕4515一线，最终A1501合约收于4519一线，较上一交易日收盘价上涨17元/吨。日内成交量较上一交易日有所回落，为6.31万手，持仓量为26.84万手，较上一交易日减少10888手。

　　国内现货市场：

　　11月25日黑龙江东部油厂大豆收购行情持续相对稳定，其中哈尔滨地区油厂大豆挂牌收购价4.00元/公斤4.40元/公斤;佳木斯油厂挂牌收购价格4.00元/公斤-4.30元/公斤;绥化地区油厂挂牌收购价区间4.00元/公斤-4.40元/公斤;牡丹江地区油厂大豆收购价4.00元/公斤-4.40元/公斤;双鸭山地区油厂收购价格4.00元/公斤-4.40元/公斤;齐齐哈尔地区油厂大豆收购价4.00元/公斤-4.40元/公斤;黑河地区工厂收购价格为4.00元/公斤-4.40元/公斤;油厂对质量标准要求不一。水份或杂质变化1%，价格差异每公斤2分钱左右。

　　当前产区收购行情有价无市居多，贸易商多数已退市，各地购销持续清淡，整体收购进度较往年明显下降。

　　投资策略：

　　目前期现价差仍存在无风险套利机会，哈尔滨地区可交割豆报价在2.1元/斤左右，测算交割成本以及资金成本，仅需4480-4490元/吨即可生成仓单，因此1月大豆价格存在一定程度的高估。另外，目标价格的补贴方式，导致贸易商压价收购，大豆现货价格不断小幅下调，从而进一步扩大期现套利空间。且大商所连豆仓单高达9800多张，自2012年至今，连豆单月交割量从未超过1万张，所以对于后期实际交割情况来说，目前仓单数量十分充足，对盘面产生较大的仓单卖压。技术上，大豆期价偏强运行，1月站上4500一线，但4500上方存在期现无风险套利空间，技术上布林带中轨压力难以有效突破，继而上行动能有限，建议抛空思路不变。