供需未改善 沪钢难转强

　　目前，螺纹钢1710合约在2775元/吨附近企稳反弹，截至昨日收盘，价格重新回到3100元/吨上方，持续上涨动能强劲。一带一路国际合作高峰论坛将于本月14—15日在北京召开，加上“地条钢”整治大限将至，市场上又开始出现区域环保限产、停产的传闻。笔者认为，对此炒作需持谨慎态度，因为供需矛盾并没有得到实质性扭转，螺纹钢将继续承压下行。

　　铁矿石供应压力仍大

　　目前，铁矿石港口库存量仍维持在13195万吨，较上周继续增加195万吨，连续七周维持在1.3亿吨上方。同时前三个月铁矿石进口量为27088万吨，同比去年增加12.1个百分点。国内矿山一季度原矿产量为29819万吨，同比去年增长15.9个百分点。面对一季度粗钢产量4.6%的增速，铁矿石端显得供给压力较为严重。虽然铁矿石价格从790元/吨的高位下跌到最低540元/吨，但自上周以来铁矿石跟随钢价快速反弹，重新回到580元/吨上方。由于国内外矿山成本均值在60美元左右，折合国内到港价格为510元/吨，而按照目前现货价格580元/吨来算，现货铁矿石仍有盈利的空间，所以出现减产的迹象几无可能。

　　终端采购谨慎

　　由于钢价快速反弹，当前钢厂生产螺纹钢的利润仍在500元/吨左右，利润水平仍然可观，钢厂生产积极性较强。数据显示，4月上旬，重点钢铁企业粗钢日均产量为179.82万吨，旬环比增长1.2个百分点，创出近两年来以来的产量新高。虽然本周公布的163个样本钢厂高炉开工率比上周下降了1.38个百分点，达到76.52%，但产能利用率仍维持在84.71%，以及盈利钢厂上升1.84%，至74.23%。随着长材利润的大幅回升，钢厂主动减产意愿不强，后期供给压力仍难出现改观。

　　需求方面，投资增速依然呈现稳步增长，对于后期的钢材消费也起到了提振作用，但是自今年房地产调控政策以来，全国有46个城市出台限购、限贷措施，其中有18个城市更是出台限售措施，使得商品房销售增速进一步放缓。后期新房销售必然持续放缓，也势必影响投资下滑，减少对钢材的需求。同时，钢铁行业新订单指数较上月下降3.7个百分点至46.9%，时隔三个月重新回到收缩区间，以及产生品库存指数较上月上升2.5个百分点至55.5%，创出2015年2月以来的新高，这也显示出终端采购的谨慎和销售压力的明显放大。

　　基差有望进一步走强

　　目前，螺纹钢期货以5月2日收盘价格为例，1710合约价格为3134元/吨，当日上海螺纹钢HRB400现货价格为3450元/吨，期货较现货贴水，且贴水幅度较大，达到316元/吨。在需求端没有进一步实质性利空的前提下，1710合约基差有进一步走强的动力。但若后期供给持续增加的态势不改，螺纹钢振荡趋弱格局或难改变。