螺纹钢上涨窗口未到 预期衰竭上行动能不足

　　现货成交环比走弱

　　协会喊话后钢市出现了降温，钢坯、建成材价格有不同程度回落，周处价格回落阶段市场成交同步走弱，反倒在原料强势的带领下成材现货拉涨，成交转好，市场总是处于一个买涨不买跌的状态中，但过高的价格同样也难以成交，心态不稳。

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　　卷板需求释放较好

　　全国钢材库存总量958.15万吨较上周增10.8万吨，螺纹钢社会库存430.18万吨较上周增加7.63，钢厂库存239.01万吨，增14.17。热卷社会库存208.75万吨降1.15。

　　库存数据继续分化，卷强螺弱。虽然7月份是中国汽车销售市场的传统淡季，但是我们发现产销量仍旧保持同比增长，仅产量而言环比增速回落1.9个百分点，而销量环比增速增加1.61个百分点，汽车市场对卷板的需求依旧是今年的一个加分项，并且从八月开始板材需求也将呈现季节性的回升。

　　而白色家电，空调、洗衣机的产量虽然同样出现季节性回落，但我们看到环比增速都是在增加，也就是产量释放的节奏在加快，这对于卷板的需求而言无疑是个有利的支撑，卷螺价差扩大的套利头寸可以继续坚定持有。

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　　物以稀为贵

　　上半周，铁矿石主力合约承压下行，进口矿价格小幅松动，但依然站稳70美金。下半周随着原料期货的蹿升，市场成交好转，加之港口现货库存持续下降，市场信心明显恢复。

　　环保限产的炒作不仅没有抑制原料的价格，反而让它们更上一层楼，WTF??最近的报告一直都有提到，“高品质”原料的紧缺是导致价格大幅上涨的主因。

　　而且只要价格传导链条顺畅，涨价就可以持续。目前看到无论原料怎么涨价，现货吨钢利润即使出现小幅下降也能依旧维持在千元以上。利润维持钢厂高炉开工，进而向上传到支撑原料端，再加上本身结构性的问题优质原料库存较低，价格呈现“下有底上无顶”的状态，反倒是钢厂产的成品材传导到终端不够顺畅，难以大幅涨价，因此现阶段呈现原料强于成材。

　　除了需求打压、政策打压，近期成材表现弱势还因为炒作的预期已经在之前的上涨中透支，虽然环保限产是下半年重头戏，但头菜需要时间熬，预期转为现实前，成材仍旧处于淡季下半程中，需求大体持平状态下价格难有大作为，反倒原料端有钢厂利润的空间可以给，且需求是实打实的旺盛，钢厂持续的采购导致价格易涨难跌，从价格补涨和弹性的逻辑去多原料空成材作为保护头寸或在短期可行，但注意螺纹钢作为黑色的带头大哥，起的是定方向的作用，一荣俱荣、一损俱损，盘面上被吞了多少利润最终还是会回到螺纹头上。