铁矿走低黑色系仍存变数 沪铝暴涨创6年新高

　　周三(9月20日)有色金属午后强势拉升，沪铝一举创出逾6年高点，沪铅紧随其后，铅铝携手领涨，涨幅均超过3%，黑色系方面，午后郑煤，焦煤和焦炭止跌反弹，其余黑色品种依旧疲软，尤其从铁矿石尾盘跳水来看，空头并未就此收兵。此外，农场品整体偏强，化工品涨跌分化，PVC，橡胶跌幅靠前。

　　截至午盘收盘，沪铝涨3.36%，沪铅涨3.25%，沪镍涨1.78%，郑棉涨1.56%，棉纱涨1.23%，焦煤涨1.2%;跌幅方面，铁矿跌2.86%，硅铁跌2.82%，PVC跌2.32%，锰硅跌1.81%

　　今日最新消息，焦作市环境污染防治攻坚战领导小组办公室发布《关于进一步强化大气污染管控工作的紧急通知》显示，由市工信委牵头，自9月19日起，焦作万方(000612,股吧)(11.47 +4.56%,诊股)铝业股份有限公司、中铝中州铝业有限公司提前进入冬季错峰生产，限产限排30%以上至2018年3月15日。其中，焦作万方限产以电解槽核算，中铝中州铝业有限公司以生产线核算。

　　此前，焦作市环境污染防治攻坚战领导小组办公室发布《关于进一步强化大气污染管控工作的紧急通知》，要求自9月19日起，焦作万方铝业股份有限公司、中铝中州铝业有限公司提前进入冬季错峰生产，限产限排30%以上至2018年3月15日。其中，焦作万方限产以电解槽核算，中铝中州铝业有限公司以生产线核算。

　　分析认为，未来2+26地区可能紧随焦作步伐，推出超预期限产政策，在冬季去产能的影响之下，大宗商品年底之前或有较好表现。

　　安信证券有色团队分析指出，原定采暖季是11月到次年3月，焦作市的限产从9月19日开始实施错峰生产直至明年3月15日，意味着京津冀地区大气污染防治的时间紧、任务重，限产期限超预期!这也打响了电解铝供改环保限产的第一枪!预计2+26地区其他城市也有望出现此类超预期政策，且贯彻落实会效果显著，这将对电解铝供应收缩带来进一步抽紧作用，铝价在Q4有望创出新高!继续坚定看好电解铝供改行情

　　此外，今日花旗分析称，大宗商品到年底之前料将出现不错的表现。中国冬季减供将有实质性影响。花旗认为，原油今年底应该收在高点。

　　四季度煤价格或迎新一轮上涨 做空为时尚早

　　目前主产地价格继续保持上涨态势，销售火爆，排队拉煤。截至9月19日，沿海六大火电日耗66.30万吨，库存总量958.98万吨，库存可用天数14.0天。虽然已经进入九月用煤淡季，但在主产地安全大检查、10月份将召开重大会议以及十月大秦线检修等一系列因素的带动下，上游供给收紧预期加深，推动坑口煤价一路高歌，港口煤价随之水涨船高。下游因长协煤量不足或进口采购受阻、以及“买涨不买跌”心态等因素，现货市场继续看涨。

　　行情判断上，现货市场主动补库仍在延续，港坑口价格维持强势，北方港口汽运取消、10月大秦线检修、十九大前后的安检从严仍将制约供给释放，我们虽不看好四季度火电同比增长的持续性，但短期煤耗尚无坍塌迹象，目前交易需求悲观预期为时尚早，因此处于贴水状态的期货盘面仍有上涨空间。

　　值得注意的是，价格重心上移伴随着政策风险加大，目前政策调控重点虽不在打压煤价，但政策面着力点的转变需要密切关注。除此之外，煤价转折点可关注十九大之后府谷停产矿复产、环保限产带来或有的煤耗坍塌。