铝震荡横盘，氧化铝涨势放缓

　　电解铝持续震荡，氧化铝上行放缓。电解铝方面，随着春节累库过去，上周累库幅度出现下降，这也逐渐印证了我们预计今年季节性累库峰值或难破百万吨的预期，铝锭社库将持续处在历年同期偏低位，但同时本周的下游复工情况，以及云南产区是否 3 月复产的消息，都将对价格形成牵制。另外，美国制裁未对国内铝价有所影响，但 LME 市场出现明显下跌，关注可能出现的内外联动情况。

　　氧化铝方面，目前看，国内氧化铝的供需格局呈现出区域间较大的分化，晋豫当前矿石供应仍偏紧，山东生产宽松，西南则因云南电解铝复产的预期获得较好的需求提振，整体看现货价格并未形成一致拉涨格局。鉴于基本面微观定价线条仍偏拉扯，两会后北方矿石复产仍存一定预期，现货若迟迟不能补涨，当前 AO 盘面价格或已不低估，进一步冲高的基本面驱动不算强，对氧化铝整体仍看宽幅震荡格局。