午后商品集体飘红 有色强势沪铅大涨3.34%

　　周五(9月29日)大宗商品走势分化，午后多数品种飘红。有色金属表现强势，沪铅、沪铜、沪锌大幅上行;黑色系午后大幅拉涨，热卷、螺纹涨幅明显;昨日暴跌的橡胶今日依旧维持弱势，盘中跌超5%，最低至12905元/吨;农产品中“两粕”领跌，鸡蛋较坚挺。截止下午收盘，沪铅涨3.34%，沪铜涨2.84%，甲醇涨2.45%，PP涨2.4%，热卷涨2.03%，沪锌、螺纹、沪镍、PVC、焦炭、塑料涨幅超1%;跌幅方面，橡胶跌3.78%，菜粕跌2.55%，豆粕跌1.52%，PTA跌1.3%，沥青跌1.06%。

　　橡胶现货库存压力较大 投资者悲观情绪升温

　　市场人士指出，近期商品期货整体处于调整回调阶段，黑色、能化品种价格的回调橡胶反弹增添了压力，政策导向的利空是橡胶遭到“暴击”的直接导火索。另外，9月15日泰国、马来西亚和印度尼西亚部长会议仍未达成减少橡胶出口计划的协议，天然橡胶市场预期由“利好”转为“利空”，投资者悲观情绪升温。此外，基本面没有直接利好因素出现，三国橡胶部长会议无果而终，上期所橡胶库存高达343.6万吨，创橡胶上市以来的新高，套保盘压力明显，投资者悲观情绪升温。

　　东证期货表示，四季度主产国整体处于割胶旺季，目前的价格环境下胶农依然不会大面积弃割，而且 5、6月份时泰国南部主产区的雨水偏多，有利于旺产季胶树产胶。此外，今年主产国开割面积仍在继续增长。整体来看，在无极端气候出现的情况下，四季度主产国的天胶产量或将延续前期的较高增速。另外，之前备受市场关注的三国部长级会议结果不及预期，导致会议可能会有的短期提振作用“流产”，并对市场信心造成一定打压。

　　另外，分析师还提到，今年保税区天胶库存的下降时点比往年要来得晚，区外的混合胶库存也有12-13万吨，现货库存压力仍比较大。上期所天胶注册仓单量已经突破37万吨，预计11月合约到期后会有大量仓单转成现货流入市场，在今年需求暂时看不到明显改善的情况下，到期仓单无法得到很好地消化，预计会对现货市场构成压力。

　　基本面向好 铅价或继续维持涨势

　　据中国汽车工业协会统计，8月份我国新能源汽车产量为7.2万辆，同比增长71.43%，创年内最大增幅;8月份我国新能源汽车销量为6.8万辆，同比增长78.95%，亦创年内最大涨幅，今年前8月新能源汽车产销分别完成34.6万辆和32.0万辆，比上年同期分别增长33.5%和30.2%。新能源汽车市场表现良好，利好铅价。目前锂电池技术尚不够成熟，还难以取代铅酸蓄电池，因此新能源汽车对铅算蓄电池的需求依旧存在。

　　另外，据SMM，10月到1月为起动型电池传统旺季，铅价将继续收到提振。

　　库存方面，截至9月25日,上期所铅期货库存为4864吨，处于近5年来的低位，外盘LME铅库存为160925吨，亦处于近5年来的低位。虽然目前精炼铅进口盈利窗口打开，但是外盘库存处于低水平，预计流入国内的精炼铅有限，难以改变铅市供应偏紧的局面，所以，预计在短期内铅境内外库存都会处于低水平，将对铅价形成利好。

　　此外，京津冀及周边地区将在采暖季对企业进行限产，加上中共第十九次人大代表会议将于10月18日在北京召开，会议前后一段时间内周边市场或将进行环保检查，该地区的铅厂特别是小厂的开工将会受到影响，铅供应或将持续受到抑制，利好铅价。

　　大涨后下跌　黑色系弱势难改

　　进入9月份后，现货市场和预期都同时掉头向下，一方面钢材市场从淡季转向旺季，但并未在市场上表现出旺季的特征，钢材社会库存不减反增，钢厂在库存较高的位置上谨慎，同时对投资者而言，铁矿石市场由于一向跟随钢材价格变动而变动的情形，也让投资资金对追高慎重。

　　随后公布的一系列经济数据，则进一步打击投资者看涨的信心。包括国家统计局等发布的8月份经济数据显示，多项细分指标显示经济结构持续改善优化，但部分总体指标有所下滑，比如工业增加值、发电量等低于预期，使得今年来市场争论的“新周期论”质疑声更高。

　　受市场预期及现货市场短期仍难修复的影响，目前市场更多判断黑色原材料的弱势仍难改。“在钢材市场，各种利空密集发酵，前期过度关注供给收缩的逻辑在旺季库存持续攀升、产量持续高企等现实面前显得苍白无力。”西本新干线高级研究员邱跃成就认为，地产调控加码以及采暖季多地发布的停工令使市场需求预期进一步减弱，而四川千万吨级的电炉集中得到审批，在新增产能有投放加快预期的情况下，后期供给能否实质收缩仍是未知数。