需求不佳 PVC上涨持续性存疑

　　受成本持续上升的影响，自5月底以来，PVC期货出现了单边大幅上涨行情。特别是上周五PVC期价放量站上了前期7000元/吨的重要压力位，技术上可以看至7800元/吨附近。

　　电石紧缺问题缓解

　　为了配合上海合作组织青岛峰会的召开，政府进行了新一轮的环保巡查工作，西北地区多家石灰石、电石生产企业受到影响。在此背景下，电石供应出现下滑，PVC生产企业的原料供应出现问题。需要注意的是，随着上海合作组织青岛峰会的落幕，环保巡查力度在6月底将减弱。事实上，根据最新消息，宁夏等地的石灰石和电石供应陆续恢复，原料供应偏紧对企业的限制作用将减弱。不过，受道路安全运输检查的影响，近期电石供应又出现了结构性供应不足，部分地区的货源供应不畅，这有助于延续电石整体供应偏紧对电石价格的支撑。

　　整体来看，环保限产对电石供应产生了一定影响，但随着上海合作组织青岛峰会结束，这一影响因素将逐渐减弱，前期由环保因素造成的PVC上涨动能将逐渐衰竭。笔者认为，至于运输瓶颈问题只是短期和局部的，能够在一定程度上延长PVC的涨势，但时间和空间都是受限的。

　　下游需求表现不佳

　　随着气温逐渐上升，氯碱行业进入了检修高峰。根据目前公布的情况，6月国内涉及降低负荷、例行检修、全面停车的PVC产能达到860万吨，占国内总产能的40%。不过，PVC开工负荷下降对价格的支撑有限。首先，目前PVC供需的主要矛盾是上游原料供应不足，负荷降低有助于缓解电石供应紧缺问题;其次，气温上升使得氯碱装置不稳定，企业通常会在这一时期安排检修或装置轮检，市场对此早有预期;最后，除了宜化装置不能生产外，其余装置停车周期都比较短，一周或10天不等，所以市场供应下降有限。

　　PVC价格上涨刺激下游企业补库需求，近期企业的拿货意愿有所上升，但环保巡查除了对上游开工产生影响外，对华北、华东地区下游的管材、型材的开工也产生了一定影响，所以补库只是局部行为。此外，目前是终端的需求淡季，氯碱行业的利润集中在中上游，高价PVC向下游传导受到了一定限制，终端需求持续上涨的基础非常不牢固。

　　综合以上分析，在电石紧缺问题缓解以及下游需求表现不佳的影响下，PVC短期有望延续涨势。不过，随着环保巡查逐渐减弱，加之考虑到PVC检修周期较短以及终端需求不畅等问题，支撑PVC价格上涨的因素难以持续。基于上述判断，笔者认为，PVC价格后期或呈现短多长空走势，短期可背靠7000元/吨一线短多操作，如果价格跌破这一线可反手轻仓布置空单。