铝锭去库速度迅速放缓

　　本周现货铝价大幅下行，截止 12 月 21 日，长江现货铝锭均价为 13570 元/吨，较上周上涨 20 元/吨;铝锭现货对当月贴水 60 元/吨，较上周下跌 70 元/吨;沪粤两地价差扩大至 180 元/吨附近，较上周扩大 30 元/吨。本周铝价小幅走暖，但与上周相比整体变动并不大。经历了上周终端企业的集中节前补库之后，本周现货市场的成交状况明显走弱，同时周初几日铝价上行较为明显，绝对价格的再度走高也在一定程度上抑制了下游的采购欲望，由于终端企业看空铝价的情绪依然浓重，因此在铝价反弹阶段，很难见到下游企业的大量采购身影。

　　虽然当月合约换月之后，价差结构以及现货贴水仍有足够的期现套利空间，但由于临近年底月末，多数企业已进入年终盘点阶段，资金状况又相对紧张，抛售换现意愿的增强也拖累了现货市场的成交情况。

　　本周沪粤价差继续扩大，一方面是广东地区大户企业长单备货仍较为积极，尤其是后半周绝对价格走低之后，采购量有明显放大的迹象。同时当地板带企业为赶制春节前的出口订单，整体开工率有所回升，推动地区升水继续走高。截至 12 月 20 日，我的有色数据显示，本周国内主要地区铝锭社会库存合计 119.9 万吨，较上周下降 2.6 万吨，与上周相比，库存降幅量缩水 1.9 万吨，去库存速度再度放缓。同时本周现货的出库情况与前期相比，也有所回落。究其原因一方面前期受影响的交通状况有所恢复，到货量的逐渐增多，使得现货入库量有所回升。

　　同时下游采购量的迅速下滑，使得现货出库量持续下降，一增一减使得本周铝锭的去库速度迅速放缓。考虑到目前供应端仍处在 收缩阶段，我们预计短期内消费端将仍保持去库存状态，但很难出现快速下降的情况。下周为年内现货的最后一个交易周，受年末月度行情的影响，整体成交情况料将继续减弱，现货贴水也难有改善。