整体库存仍在积累，双焦上涨空间有限

　　宏观：中国七个月来首次增持美债;1 月份各地财政预算支出增速 50%以上，10 天地方债发行 4180 亿;多地楼市春节持续转冷，不少城市供应量同比腰斩;河北迎来 2019 年首次持续时间较长污染天气过程;山西清查发现违建“大棚房”2342 个，确保 3 月底前完成整改。行业：行业方面，从 2 月 15 日在郑州召开的河南煤矿安全监察工作会议上了解到，去年河南省煤矿生产原煤 1.08 亿吨，全年化解过剩产能 825 万吨;唐山市 2 月 16 日 8 时至 23 日 8 时启动重污染天气级应急响应全面落实应急响应减排措施。

　　钢材：周一螺纹钢期货主力合约价格小幅波动，rb1905 合约成交缩量，尾盘大幅减仓收于 3659。当前国内主要市场仍未完全恢复交易，多数地区钢价低位回稳，在需求未回归前，现货调整空间有限，短期继续关注需求释放情况以及库存累积程度，主力合约关注 3620- 3735 运行区间。

　　铁矿：周一铁矿石 i1905 合约小幅上扬，收于 628。成材端库存节后累积速率几乎与去年农历同期持平，库存水平也没有超过去年，成材利润环比持稳意味着短期内钢厂产量暂不会出现大幅下滑，铁矿需求端仍然向好。当下铁矿石钢厂库存水平又回到了中性偏低水平，短期内的矿价仍有很强的向上支撑，厂库低是短期矿价偏强的最核心因素。综上所述，短期操作建议，空 05 合约螺矿比、铁矿 05-09 正套继续持有。

　　焦煤焦炭: J1905 合约增仓 24708 手收于 2068 元/吨，JM1905 合约增仓 2772 手收于 1258.5 元/吨。焦煤端，煤矿开工仍未完全恢复，春节期间下游焦企、钢厂库存下降幅度较大。目前第一轮焦炭提涨基本落实，钢厂焦炭库存恢复正常水平是节后焦炭提涨落实的驱动所在，焦化开工达到 81.8%高位，整体库存仍在积累过程中，预计现货上涨空间有限。