国内双粕维持空头思路

　　1. CBOT 美豆继续等待本周谈判消息。天气话题基本失去炒作空间，等待 5 月回归北美。关于越南、加拿大(后被辟谣)ASF 消息导致外盘猪肉跌停，担忧需求大豆也下跌。震荡市，我们维持节前看空思路。第一目标 900，然后 880，最早期看空到 850 的底部位置概率减小。 2. DCE 豆粕等待本周谈判消息，等待最终确定消息。维持空头思路，但空间有限。上周激进做空者 2620 左右成本，可以在 2500-2550 位置获利离场。短期没有继续深跌逻辑。 3. CZCE 菜粕 CZCE 菜粕表现强势，基本面包括菜籽 GMO，菜油苯超标影响有限，天气炒作只是找原因。中加关系或有和缓迹象。

　　交易上，我们建仓的 M-RM05 继续持有。激进投资者如果有在 2620-2650 区间做空 M1905 的，已经到达 2500-2550 的目标位置，获利离场。我们空头逻辑，核心在于供应充足叠加美豆进入商业压榨、需求萎靡猪瘟难以控制，中期还会有大规模减税预期(预计两会期间，降增值税)，今日人民币汇率也快速升值，继续给双粕施压。但我们维持(1)豆粕是空头配置，可以在 2650-2700 做空，激进点 2620 左右;(2)空间有限，底部在 2500-2550。菜粕则按照 400-500 价差折算。原因主要有：(1)供应端、需求端故事前期消化差不多，国内疫情进一步快速恶化依然没有确切的数据和现象(近期华南山东疫情只是年前捂着的疫情公告罢了);(2)油脂类回调，相当于给了双粕成本利润支撑，且短期很难走出强趋势;(3)生猪价格依然高位，有回调迹象但是猪周期快速拉涨时间或再提前，猪价不回落，则会引起饲料配方蛋白比例增加，开始让蛋白需求回暖支撑。而具体能否形成上涨驱动，则有待观察 3-4 月补栏情况;(4)成本利润上，美豆 880-900 区间，对着豆粕在 2500 位置支撑。同时，也要注意短期风险：(1)本周美国谈判，大概率中国大量采购美国谷物，或带动美豆反弹;(2)国际全球猪瘟扩散引发需求担忧，则会导致国际油粕比开始冒头。

　　所以，短期汇率、降增值税可能导致超卖，但建议我们空单止盈离场。本身不建议反手建多，顺势而为，逢涨建空。价格区间参考前文。消息面——隔夜中国已允许采购转基因玉米---但出口商表示仅成交 1 船。据悉中国隔夜正在讨论购买玉米，DDGS，乙醇以及美国小麦的可能性。美国想明确细节--中国采购量及何时采购。 中国 DDGS 贸易商称本周已经采购 1 船美国 DDGS。其同样称中国购买 50 万吨俄罗斯玉米---俄罗斯，而非乌克兰。

　　美豆方面，我们维持节前看空思路。国内双粕同样维持空头思路，短期空间有限;现货有所支撑注意区域低库存造成的价格风险，勿将库存压缩到安全库存以下的极限状态。交易上，我们建仓的 M-RM05 继续持有。激进投资者如果有在 2620-2650 区间做空 M1905 的，已经到达 2500-2550 的目标位置，获利离场。