产业偏弱格局，TA反弹空间有限

　　TA: 受装置突发故障影响，今日 PTA 合约 1905 低开高走，累计增仓 1.6 万手至 106.4 万手，涨 0.36%收于 6636 元。现货方面，日内 PTA 现货市场表现较乱，主流货源成交基差在 1905 贴水 10 到升水 10，个别较高升水 50，非主流货源 1905 贴水 40 附近，部分更低。成交量多集中在上午，以非主流货源为主，日内成交量较大。贸易商买卖为主，个别聚酯工厂和个别供应商有采购动作，个别供应商出货。

　　装置方面，汉邦 220 万吨装置因为故障短停 1-2 天，利万 70 万吨装置由于故障原因停车预计 8 天。华彬石化 140 万吨 PTA 装置推迟至 10 号重启。恒力石化原计划 1 月检修的 3 号线 220 万吨/年 PTA 装置延迟至 3 月份检修，检修时间大概为 15 天。福海创 PTA 预计 5 月有安排检修。PTA 加工费暂时回升至 700 元/吨附近。PTA 供应商的停止出货缓解市场的货源压力，但总体 PTA 的供应量并未减少，3 月份 PTA 依旧处于供需平衡附近，难以有效去库存。但需要注意的是，目前的 PTA 加工差再度回到过去 1 年以来的相对低位，且 PX 这端的新投产以及 Q2 的检修潮对于 PTA 的价格扰动因素不小，从而缓解目前的库存压力。

　　目前宏观转暖，产业偏弱的格局下，反弹空间或有限，不建议追多，暂时以 6300-6700 波段操作对待。(仅供参考) MEG：今日 MEG1906 合约全天震荡，累计减仓 4950 手至 31.9 万手，跌 0.32%至 5333 收盘。现货方面，上午 MEG 内盘重心震荡坚挺，市场交投一般。目前现货报 5220-5230 元/ 吨，递 5200-5210 元/吨，商谈 5210-5220 元/吨，上午几单 5195-5220 元/吨成交。4 月下报 5300-5310 元/吨，递 5280-5290 元/吨，商谈 5290-5300 元/吨，上午几单 5290 元/吨附近成交。下午 MEG 内盘重心震荡调整，市场商谈偏淡。目前现货报 5230-5240 元/吨，递 5210-5220 元/吨，商谈 5220-5230 元/吨，下午几单 5210-5225 元/吨成交。4 月下期货报 5310-5320 元/ 吨，递 5290-5300 元/吨，商谈 5300-5310 元/吨，下午几单 5300 元/吨附近成交。MEG 华东港口库存较节前大幅增加至 120 万吨。截止 2 月 28 日，国内乙二醇整体开工负荷在 77.91% (国内 MEG 产能 1070.5 万吨/年)。其中煤制乙二醇开工负荷在 86.17%(煤制总产能为 441 万吨/年)。MEG 下游与 PTA 下游需求高度重叠同为聚酯产品，MEG 短期到港货源依旧不少，港库预计依旧会有所提升，3 月现货量供应依旧过剩。

　　长丝环节当前主要矛盾在于下游目前的原料备货不低，需要时间来消化，而涤丝工厂库存也高，急需进行原料库存的转移，时间上有落差。在没有特别利好刺激下，终端原料备货追加的积极性难以提升，涤丝工厂希望加快去库时间，一旦高库存压力持续存在，或许面临的是库存贬值的风险。因此对一季度的 MEG 的价格走势持不乐观态度，中长期看，价差结构趋向于远月升水格局，6-9 反套继续持有。