油脂价差今日再度明显走扩

　　产地方面维持前期观点，受制于斋月后卖压及整体库存水平偏高，国际棕油价格持续偏弱，预计弱势将持续至三季度后。近期马来印尼价差再度扩大，据闻进入印尼旺产季后产量环比大幅增长导致供应压力的形成，印尼产地销货压力随之增加。一季度印尼棕油库存呈下降趋势，彭博等机构显示印尼库存仅 250 万吨左右，预计进入 5 月以后印尼库存或将重新积累。Cbot 美豆油跟随 cbot 豆系整体走势偏弱，但南美豆油 fob 贴水维持回补 cbot 跌幅而持续上涨，国内进口成本持稳。

　　受中美贸易摩擦担忧升级，今日连盘豆系受情绪带动普涨，连豆和连棕也因此受到间接支撑小幅收高。对于油脂的趋势我们依然维持前期看法，整体思路依然偏空，中美贸易对油脂供应的影响更为间接。具体而言，棕榈油单边受产地价格偏弱影响而难有抬头，进口利润高企叠加本周再度新增 5-7 月船期采购导致 59 反套顺畅。豆油短期受贸易战情绪提振，yp 价差略有扩大，但基本面而言虽棕油羸弱但豆油本身供需也未能发生实质性改变，淡季背景下现货基差难抬头，关注 7 月旺季以后基差的抬头企稳。受中美及中加贸易的担忧，菜油底部支撑强烈大幅走高，油脂价差今日再度明显走扩，但对于单边上涨幅度暂看保守，俄罗斯及欧盟非转菜油进口利润值得关注，若价格上涨幅度过大将导致进口窗口的打开从而增加非转菜油的供应，虽然如此，菜油仍为油脂中的相对强势品种。