建议偏积极布局期指

　　沪指今日全天维持震荡整理态势，最终微幅收涨 0.03%，收报 2907.06 点。两市合计成交 3936 亿元，行业板块涨跌互现，钢铁、煤炭等周期股回落，北向资金今日净流入 243.63 亿元创历史新高。消息面上，今日收盘后，MSCI 年内第三次扩容将中国 A 股大盘股在其新兴市场指数中的纳入比例从 15%提升至 20%，中盘股则以 20%的比例一次性纳入。根据测算，相比前两次纳入所带来的资金流入高出约 50%至 70%，11 月的 MSCI 第三次扩容计划执行后，MSCI 全球指数和 MSCI 新兴市场指数纳入 A 股权重将分别提升 0.22%和 1.44%，根据此前假设，此次扩容将带动跟踪资金合计约 315 亿美元，约合 2200 亿元。

　　具体来看，大盘股与中盘股获得增量资金规模分别约为 189 亿美元、126 亿美元，分别约合人民币 1320 亿元、880 亿元。此外，截至三季末，境外投资者通过 QFII、RQFII 和陆股通合计持有 A 股市值近 1.8 万亿元，占 A 股总市值的 3%，与公募基金持股市值相当。而四季度以来，大盘持续震荡，但是北上资金仍然保持买入步伐。A 股市场短期内不会有系统性行情，下跌空间也极为有限，经济下行压力还会持续加大，逆周期调节仍需加码，货币政策仍将以稳增长为基调，维持中性偏松态势，财政政策力度也将有增无减。在全球宽松的大环境和国内市场流动性稳定的情况下，对明年的市场不必悲观。

　　目前增长放缓、流动性宽松、科技创新三重因素叠加，存量优质资产的估值泡沫化进程仍会继续。在流动性收紧信号出现前，市场整体风险不大。尽管 CPI 上行带来了一定的紧张情绪，但央行传递的信号偏正面。需要留意的是明年一季度的 CPI 数据，可能会给一些估值较高的版块带来波动。在当前物价对货币政策掣肘减弱而市场重回稳增长主线的情况下，建议偏积极布局。