动力煤偏弱运行

　　观点: 供需宽松格局维持，市场预期有所分歧，港口交投僵持，价格弱势运行。

　　逻辑: 供应端，坑口供应整体宽松，鄂尔多斯煤炭日产量维持较高水平，站台小幅累库。需求端，日耗继续小幅下降，下游采购兴趣不佳，4 月 23 日，沿海八省日耗 156 万吨(-1)，内陆日耗 277 万吨(-2)。供需宽松格局下，社会库存继续被动累库，4 月25 日，环渤海港口库存 1816.7 万吨(+23.6);4月 23 日，25 省库存 9465 万吨(+75)。市场参与者对后市观点出现分歧，部分认为政策干预力度较大，对疫情下需求回升预期悲观，煤价仍将下行;部分认为现货价格接近发运成本线，且或有补库需求释放，煤价有望企稳。目前港口市场资源偏紧，下游需求弱，买卖双方僵持博弈，价格偏弱运行。

　　策略建议：观望 风险因素：增产政策落地缓慢，长协执行不及预期，疫情扰动持续。