硅铁与锰硅价差收敛

　　4月锰硅价格维持稳定，成本端上行驱动减弱，供需结构有所改善。受低利润影响，锰硅产量缓步回落。下游需求进一步回升，钢招量价齐升，钢厂厂内锰硅库存可用天数进一步下降。硅铁本月价格涨幅大于锰硅，海外价格高企，出口表现强劲。国内需求进一步改善，下游对其价格上涨的接受度较高，主流大厂钢招价格破万。硅铁厂家利润较为可观，与下游钢厂利润分化较为明显。硅铁厂家开工市场热点积极性提升，月度产量创年内新高。原料端兰炭和焦炭价格稳中有升，电价维持平稳。

　　展望5月，粗钢产量有进一步提产空间，但钢招采量环比下降，铁合金钢厂端实际需求将环比走弱。供应端锰硅与硅铁将出现分化。当前锰硅厂家利润已被压缩至低位，部分厂家已转入亏损，主动减产意愿增强，5月产量有小幅下降的可能，有望实现一定规模的去库，但成本端支撑逻辑仍将是市场短期交易主线。硅铁当前利润水平较好，厂家开工较为积极，预计5月产量仍将维持高位运行，供需将趋于宽松，与锰硅价差有望出现阶段性收敛。成本方面，锰矿价格已阶段性见顶，对锰硅价格上行驱动减弱。兰炭和焦炭价格易涨难跌，电价可能出现上涨。随着下游需求的回归，钢厂利润有望逐步修复，但对铁合金价格的传导路径将有所不同，对锰硅价格的上行驱动将强于硅铁。当前铁合金现货价格依旧维持坚挺，盘面经过近期的回调后已具备较为理想的买保条件，下游需求方可尝试点价操作。