新装置陆续兑现 PTA承压回落

　　PTA加工差受挤压，国内负荷下降。装置方面，仪征化纤35万吨停车检修7天。逸盛大连375万吨PTA装置恢复至满负荷;另一套225万吨PTA装置预计11月中旬开始停车检修，重启时间未定。逸盛新材料720万吨降负荷至9成，逸盛海南200万吨负荷提升至9成。亚东石化75万吨9月中旬降负荷至9成。英力士110万吨10月降负至8成，计划11月中旬检修;另一套125万吨10月中旬降负至8成。洛阳石化34万吨降负至5-6成。恒力2#220万吨10月25日起停车检修，重启待定。四川能投100万吨负荷8成运行，中泰石化120万吨负荷提升至8成。台市场热点湾台化70万吨原计划9月底重启，目前推迟至11月下旬。台湾亚东150万吨负荷9成，台湾中美和负荷8成。内地PTA负荷在73.6%，环比下降2.4个百分点。新装置方面，桐昆(南通)250万吨PTA新装置目前进料试车，预计月底附近出料。随着PX和PTA新产能陆续开始投产，PTA现货加工差大幅压缩至69元/吨。

　　终端订单继续走弱，织造开工进一步下降。受到需求季节性转弱以及疫情影响，终端需求氛围偏弱，坯布库存有所回升。江浙加弹综合开工下降至63%，江浙织机综合开工下降至56%，江浙印染综合开工下降至68%。涤丝工厂亏损出货，但终端备货跟进力度一般。部分工厂减产落实，聚酯负荷在82%，环比下降2个百分点。江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY权益库存分别在26.8、27.7、30.8天。

　　结论及操作建议：成本端，美联储释放偏鹰信号，国际油价将维持区间振荡。PX和PTA利润被压缩至低点，存量装置负荷下滑，而新产能已开始陆续兑现，新增产量将主要体现在12月。终端需求已经转弱，后期随着新产能释放，PTA将面临较大的累库压力。中线反弹沽空，PTA1—5反套持有，关注原油价格走势及新装置投产进度。