沪铝近日偏高位盘整

　　铝价近期陷入相对高位盘整。自 4 月 13 日 LME 涉俄金属新规发布后，伦铝一度冲高至 2728 美元/吨，此后即陷入 2500-2600 区间重心轴震荡，而沪铝同样在冲击 21345 元/吨之后，进入了 20500 元/吨关口一线的盘整。

　　当前看，铝价下探的空间应不大(节后或对外盘假期跌幅略做补跌)，作为有色板块领衔品种的沪铜在价量上仍偏强，整体有色氛围也仍偏多;然而进一步往上冲击的动能，则需要看到宏观层面更进一步的边际动量来驱动，这一点暂时看不到，甚至我们会略担心市场对于美联储年内降息预期后置所引发的流动性预期差。因此，对于铝价而言，短期看向上拉涨的动能应暂缓，但往下的调整深度也需要看到宏观风向的调整程度。

　　对于沪铝后续高度的阻力或对于当前价位拖拽的利空来看，我们此前也给到了对应的路标观察，除表征宏观资金情绪的持仓指标外，微观层面：1、LME 涉俄金属新规后俄铝对中国的供应放量，需要持续做动态跟踪;2、下游需求的负反馈问题，即加工利润被挤压至极端位置的下游反噬情况，这一点确实仍在发酵，但下游加工仍在以价换量，整体加工需求的体量并没有明显缩减，这也就意味着下游对原料电解铝环节的实际反噬尚未显著发生，后续还是需要进一步关注。此外，也需关注在铝价长时间保持高位之后，下游是否有转向正反馈的可能。