美联储高调祭出扭转操作

美联储祭出扭转操作

市场深度观察：
9 月 21 日市场资金保持基本不变，仅出现了 0.01%的资金涨幅金属板块及能化板块资金占比下降，农产品板块开始逐步回暖此轮油脂多头的开端将较为曲折，需合理分配资金承受较大的回撤.
 

【宏观要点】

☆ 美联储祭出扭转操作

    美联储公开市场委员会(FOMC)在 9 月政策声明中称，美国经济复苏形势继续保持缓慢步幅。近期的经济数据显示出美国整体劳动力市场保持疲弱态势，失业率则依旧居高不下。近几个月来家庭支出仅以温和的速度增长，尽管汽车销售在供应链中断的压力缓解后有所回升。非住宅类建筑的投资仍旧疲软，房产市场则继续承压。

    声明称，为促进经济更强劲复苏，委员会决定在 2012 年 6 月底前购买 4,000 亿美元 6 年期至 30 期国债，并将在同期出售相同规模的三年期或更短期的国债。美联储表示，将购买的较长期国债中 32%为 6 年期至 8 年期；32%为 8 年期到 10 年期；4%为 10 年期至 20 年期；29%为 20年期至 30 年期。联储还将在每个月底发布下一个月的购买和出售暂时计划。

☆ 联储声明公布后美股大跌

    在美联储声明公布后，美股快速下滑。道琼斯工业平均指数下跌了 283.82 点，至 11124.84点，跌幅为 2.49%；纳斯达克综合指数下跌了 52.05 点，至 2538.19 点，跌幅为 2.01%；标准普尔 500 指数下跌了 35.33 点，至 1166.76 点，跌幅为 2.94%。美联储声明与市场预期基本相符，这是美联储在不到三年时间里推出的第三个国债购买计划。市场的这一反应说明投资者对该计划是否能够刺激美国经济转好持怀疑态度。

☆ 汇差利差双重套利驱动热钱压境

    经历了前两个月的小幅回调，8 月份我国金融机构新增外汇占款达 3769.4 亿元人民币，较7 月份 2195.64 亿元的新增量环比上涨七成以上。央行 21 日公布的数据显示，热钱在汇差、利差双重套利收益的驱动下大举压境。有专家指出，在人民币国际化和资本项目开放进一步加速推进的背景下，人民币形态的热钱因能更轻松获得这双重收益而更具动力，值得警惕。

    作为衡量外汇流入情况的重要指标，截至 8 月末，我国外汇占款总额达 25.26 万亿元人民币。回顾历史，2002 年末，外汇占款只有 2.21 万亿元，至今已经增长超过 11 倍。外汇占款增量占中央银行基础货币的增量比例，2005 年突破 100%，达到 110%。随后几年持续直线上升，2009 年达到了 134%。

☆ 9 月以来四大行存款现巨量负增长

    9月以来，存款加速流出银行体系。前15日，工行、农行、中行、建行四大国有商业银行存款较8月末减少4200亿元左右，出现罕见天量负增长。存款缺口严重影响贷款，同期四大银行贷
款增量仅870亿元左右。银行资金面面临前所未有的考验。业内人士透露，随着三季度末临近，在美化财报和时点考核的双重压力下，银行高息揽储现象有所抬头。据了解，多家银行已经提前预定了9月最后一天的存款规模，在正常利息之外，承诺给予的返点回佣高达千分之三左右。在高额资金回报的诱惑下，银行存款缺口有望迅速收窄。
 
 
☆NYMEX 原油期货下滑,因美联储声明未能安抚经济忧虑
 
* 美联储声明提振美元,压低油价

* 上周美国原油大降,但汽油库存大增增-EIA

* 关注周四美国公布的初请失业金数据

    美国原油期货周三收挫逾 1%,因分析师认为美联储采取的新的宽松货币政策不足以刺激步履蹒跚的美国经济.在美联储发布声明前,原油期货已经走低.美联储的举措一如预期,旨在对长期利率施加更大的压力.美联储警告经济下行风险"巨大",并推出 4,000 亿美元卖短债买长债计划,以令较长期证券在其 2.85 万亿美元资产负债表中占据较大比重.声明提振美元,并鼓励投资人缩减在原油等其他风险资产中的仓位.稍早油价已经下滑,因美国能源资料协会(EIA)公布的数据显示上周汽油库存增幅大于预期,盖过了原油库存降幅大于预期的影响.昨日美国石油协会(API)公布,最近一周原油库存增加 260 万桶.
 

☆金价在美联储货币政策决定发布前由跌转升
 
* 现货金从稍早 0.5%下跌中反弹

* 金市势将录得 1986 年来最大季度升幅

    黄金周三扭转稍早跌势,小幅上涨,投资人静待美联储货币政策声明,预计将详述刺激美国经济成长的新计划,尽管市场对计划是否会奏效存疑.金市是美联储量化宽松政策的主要受益方,在美联储第二套量化宽松政策期间,金价大涨超过 40%.分析师表示,尽管市场中预计会推出第三套量化宽松政策的人士不多,但任何拉低美国利率的举措长期都会对黄金有利.从季度来看,金价势将录得 1986 年来最大升幅.
 
☆LME 期铜收低,但在美联储政策声明公布前的盘後交易中反弹
 
* 期铜跌至去年 11 月迄今最低,锡也触及一年最低

* FED 利率决定公布前投资者调整头寸及供给问题引发期铜盘後反弹

* 中国 8 月铜精矿进口跳涨

    伦敦期铜周三下跌,此前曾创下 2011 年新低,但买家在盘後交易时再度浮现,因印尼供给威胁加剧.美联储稍後将公布利率决定.外界广泛预计联储将公布卖短债买长债的计划,借以推低长期利率--尽管後者已近历史低点.对欧元区主权债务问题和全球经济前景不明朗的忧虑料有可能令基本金属维持区间波动,直到有能够左右走势的明确信号发出."由于(经济)有可能向不利方向发展,我们在建议客户做多基本金属时态度较为谨慎.在一段时间内观望并留意基本金属走向是不错的策略,"瑞典北欧斯安银行首席分析师 Bjarne Schieldrop 表示."现在普遍增加基本金属多头仓位还太早.如果全球经济环境转黯淡,那麽那些供给最为充裕的金属将走低."
 

9 月 21 日市场资金保持基本不变，仅出现了 0.01%的资金涨幅

    9月21日市场资金保持基本不变，仅出现了0.01%的资金涨幅。板块分化仍旧存在，价格表现优于资金面表现，能化板块资金处于市场下游，而价格表现较好，出现量价分离，金属板块除黄金资金上涨之外，各主力品种也出现资金的流失，前期的主要推动品种铜也出现了资金的小幅流失，并且也存在量价分离的现象；农产品板块明显走强，白糖和豆类为主要推动品种，但豆类也存在量价背离的情况。

金属板块及能化板块资金占比下降，农产品板块开始逐步回暖

    从金属、工业品、农产品板块间资金流动看，近期仍将以板块内部资金流动为主，金属、能化板块资金量小幅流入农产品市场，金属板块及能化板块资金占比下降，农产品板块开始逐步回暖，但近期宏观环境偏弱，整体商品市场明显感觉走势偏弱，多头信心不足，金属板块在经历了短暂的走强之后又开始转弱，而能化板块一直处于震荡格局之中。此轮油脂多头的开端将较为曲折，需合理分配资金承受较大的回撤.

    能源化工方面，仅焦炭和棉花出现了资金的上涨，其中焦炭的资金上涨幅度为商品市场之最，但聚乙烯，聚氯乙烯，燃料油及天然橡胶均出现了资金较大幅度的下挫，其中特别是天然橡胶，资金跌幅亦为商品市场之最，资金分化较为严重，令整体工业品板块陷入弱势，价格方面，虽然出现了量价分离现象而导致价格面表现良好，但始终缺乏资金面的
 

中期研究

    有力支撑下地价格并不稳定；金属板块资金面也出现了一定幅度的流失，仅黄金出现了资金的上涨，各主力品种如铜铝锌等等表现疲弱，金属经历了短暂的走强，因没有主力品种长期有效的支撑而再度走弱，价格方面，价格表现处于市场中游，；农产品板块在白糖和豆类资金的推动下走强，油脂类品种和谷物类品种也出现了一定的起色，当日仅早籼稻和豆类出现了资金的回落，但价格表现不佳，表现了资金推动的滞后性，农产品价格表现处于市场的中下游。