11月FDI同比降近一成

核心信息解读：

　　1、  11月FDI同比降近一成为28个月来首次,美国对华投资乏力

　　2、  瑞郎兑欧元大致持平,投资者关注瑞士央行利率会议

　　3、  美国2012年经济料将温和成长,美联储料不会推出QE3

　　4、  《全球市场》欧债危机忧虑令年尾资金从高风险资产纷纷出逃

　　5、   12月汇丰制造业PMI初值持续低於50,经济增长动力偏弱

　　6、   中国股市沪综指收挫2.1%至33个月新低,经济放缓忧虑拖累大盘六连跌

　　宏观要点

　　☆ 11月FDI同比降近一成为28个月来首次,美国对华投资乏力

　　中国11月外商直接投资(FDI)同比下滑近一成,为28个月来首次.其中美国对华投资降幅明显,因美国经济疲弱及欧债危机等令企业对外投资乏力.

　　不过商务部新闻发言人沈丹阳周四表示,某个月FDI的增长或下降并不代表趋势,随着中国吸引外资政策及经济环境的不断完善,中国吸引外资的长期优势正在形成.

　　他同时预计,由於国内外环境变化对中国外贸的影响还在继续发展,明年一季度中国外贸形势相当严竣.

　　商务部数据显示,11月全国实际使用外资金额87.57亿美元,同比下降9.76%;前11个月全国实际使用外资金额1,037.69亿美元,同比增长13.15%.

　　沈丹阳提到,服务业实际使用外资增速继续保持领先地位.1-11月,服务业实际使用外资金额487.68亿美元,同比增长18.54%,而制造业实际使用外资金额473.15亿美元,同比增长7.56%.服务业利用外资金额占整体比重首次超过制造业.

　　在国家分布上,亚洲主要国家和地区对华投资持续增长,美国投资则有所下降.1-11月美国实际投入外资金额27.39亿美元,同比下降23.05%;欧盟27国实际投入外资金额59.82亿美元,同比增长0.29%.

　　**外贸形势严竣**

　　在被问及中国明年外贸形势时,沈丹阳表示,尽管各方面普遍预计明年中国出口增速将会放缓,但中国有信心在进一步加快结构调整、推动进出口贸易更趋平衡的同时,实现对外贸易的平稳增长.

　　他强调,将保持对外贸易政策的连续性和稳定性,保持出口平稳增长.对外贸易政策既包含出口退税等财税金融政策,也包括贸易便利化等贸易促进政策,要继续研究如何减轻企业税费负担,加大对有订单、有效益出口企业的金融支持,要重视解决中小企业的困难等等.

　　同时将加强和改进进口工作,进一步促进贸易平衡.预计今年全年贸易顺差在1,500亿美元左右,低於去年的1,800多亿美元.

　　海关此前数据显示,今年1-11月,中国出口同比增长21.1%,进口增长26.4%;贸易顺差1,384亿美元,收窄18.2%.

　　**家电以旧换新政策到期後不会延续**

　　沈丹阳还提到,2010年为刺激消费中国推出的家电以旧换新政策今年底到期,由於政策已达到预期效果,商务部正会同相关部门上报国务院如期结束此项工作.

　　"总体看,由於国民经济的平稳较快增长、农业连年丰收、工业生产稳定、居民收入稳步增加、社保体系逐步完善,为消费的平稳运行提供了良好的环境,明年消费市场仍将保持稳步增长的态势."他称.

　　今年前11个月中国社会消费品零售总额同比增长17%,比上半年加快0.2个百分点.

　　中国为应对2008年金融危机,推出一系列刺激经济的政策,包括家电以旧换新给予财政补贴.根据2010年家电以旧换新推广工作方案,家电以旧换新政策暂定为2011年12月31日结束.该政策实施两年多来,在应对国际金融危机、扩大消费、促进节能环保等方面发挥了重要作用.

　　☆瑞郎兑欧元大致持平,投资者关注瑞士央行利率会议

　　瑞郎兑欧元周四大致持平,投资者揣测瑞士央行是否会在今日稍晚宣布调整瑞郎/欧元汇价上限.

　　9月6日瑞士央行将瑞郎/欧元汇价上限设定在1.20,以防止经济陷入衰退.在此之前,欧元区债务危机导致的避险情绪在8月将瑞郎/欧元汇价推升至近乎平价的水准.

　　尽管有了这个限制,由於经济放缓的迹象不断加剧,政界和工会还是频频呼吁瑞士央行将汇价目标调至1.30或1.40,以进一步保护经济.

　　瑞士12月ZEW投资者信心指数骤降,11月生产者与进口物价进一步下跌,都表明强势瑞郎正在将该国经济推入衰退.

　　瑞士信贷分析师Koon How Heng在报告中说,"外界强烈希望瑞士央行将调整欧元/瑞郎汇率目标,可能调到1.2500左右."

　　"我们认为1.20的目标是可靠的.虽然瑞士央行上调(欧元)下限的可能性肯定已经增加,但最後的决定还相当不确定,很有悬念."

　　路透调查显示,央行周四料不会上调汇价目标,但约一半受访者认为若走债危机继续发酵,未来数月央行料将调高目标.

　　瑞郎兑欧元较纽约尾盘略下滑,0641GMT时报1.2385.瑞郎兑美元几近持平於0.9532.

　　☆美国2012年经济料将温和成长,美联储料不会推出QE3

　　周三公布的一项路透调查显示,美国经济可能已在过去数月中重拾速度,2012年料将温和增长,延缓了美国联邦储备理事会(美联储,FED)实施额外刺激措施的必要性.

　　欧元区主权债危机是明年经济成长的一大威胁,分析师担心信贷可能冻结.不过美国再度跌入衰退的机率与上月相较几无变动.

　　美国财政政策的不确定性也令前景蒙阴,立法者对於是否延长一项即将在年底到期的薪资减税措施尚无共识.

　　有些分析师担心删减太多政府开支的话,可能会冲击到经济成长.高失业率及楼市不振已然令经济陷入挣扎.

　　"复苏脚步仍然非常缓慢,动能稍微增强,但是未能真正弥补劳动市场所失去的部分,"Raymond James首席分析师Scott Brown说.

　　路透调查访问53位分析师中,逾半数认为美联储明年不会实施第三轮量化宽松举措(QE3).

　　27位分析师认为2012年不会有QE3.26位分析师认为会有QE3的预期中值为,购买规模为5,000亿美元.

　　路透调查显示,分析师大幅调升美国第四季国内生产总值(GDP)环比年率预估至2.9%,高於上月路透类似调查预期的2.3%.

　　若第四季成长年率果真为2.9%,那麽将是今年成长最快的单季.此前日本震灾损及制造业供应链,而且年初时油价走高打击了经济成长.

　　初步数据显示,美国第三季经济成长2.0%.

　　**明年料温和成长**

　　明年第一季GDP成长料将大幅减速至1.8%,不过仍优於11月时的预估值1.7%.2012全年经济成长料为2.1%,与上月的调查结果相同.

　　分析师仍预计未来12个月经济再度陷入衰退的机率为25%,与上月调查结果相同.

　　通胀料仍在可控范围,给予美联储足够的应变空间.美联储已经表示在2013年年中以前将维持超低利率不变.

　　分析师对第四季消费者物价预估下修至增长3.4%,先前预估为3.5%;明年第一季预估则从增加2.7%下调至增加2.6%.

　　☆《全球市场》欧债危机忧虑令年尾资金从高风险资产纷纷出逃

　　亚洲股市周四跌入年内熊市区域,大宗商品和欧元亦在大跌後难见起色,此前对欧债危机仍在恶化的担忧促使投资者抛售风险较高资产,纷纷抢购较具安全性的美元和美国公债.

　　美国经济成长迟滞,欧元区重新陷入衰退,全球经济正在苦苦挣扎之中,而汇丰(HSBC)公布名为"汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览"的12月初值数据显示中国制造业活动仍在收缩,令市场人气越发难以改善.

　　"目前我们对全球的看法相当偏空,"瑞士信贷股票策略师Damien Boey说,"基本上,全球三大主要经济体都存在问题."

　　市场认为欧盟上周举行的峰会未能达成解决危机的成果,意大利周三进行的五年期公债标售收益率(殖利率)达到欧元诞生来最高水准6.47%,令这种看法加深.

　　日股日经指数跌1.3%,摩根士丹利资本国际(MSCI)日本以外亚太地区股指下滑1.8%.此前美国股市下跌约1%,欧洲股市跌幅更高.

　　2011年来,MSCI日本以外亚太地区股指下跌20%,根据经验法则,这属於熊市.日股日经指数同期下跌17.5%.MSCI全球股指和美国股市分别下跌约12.5%和3.5%.

　　欧洲仍是投资者心头最大的忧患,市场仍坚信评级机构会调降欧元区主权信用评级.

　　"市场感到沮丧和失望,正在期待解决为期两年的债务危机解决方案,"辉立期货分析师Ong Yi Ling称."风险资产全部下挫.欧债危机至少会延续到2012年上半年."

　　汇丰中国制造业PMI公布後,港股恒指<.HSI>和中国沪指<.SSEC>跌幅加深,该数据显示中国经济正失去动能,但国外市场反应淡静.

　　**大宗商品价格下滑**

　　周三股市跌势相比大宗商品市场惨败则相形见绌,油价、金价与铜价暴跌4-5%.

　　黄金近期备受打压,因基金经理人结清仓位,或为弥补其他地方的亏损,或锁定这项今年以来升幅仍高於10%资产的获利.

　　"一些宏观对冲基金正在艰难的年份结算黄金仓位,了结获利,"汇丰首席技术分析师James Steel表示.

　　现货金周四微跌至每盎司约1,572美元,美国原油期货<CLc1>微升至每桶95.20美元,布兰特原油期货反弹逾0.5美元至105.60美元附近.

　　欧元兑美元一度低见1.2944,为1月11日以来最低,之後在1.2990附近持稳.

　　惠誉调降五个主要欧洲金融集团的评级,包括将法国的农业信贷银行从AA-降至A+,这亦加剧了欧元空头气氛.

　　标普本月初曾警告称,其可能调降欧元区17国中15个国家的债信评等.

　　"我认为美元将维持升势,同时欧元走势挣扎,"澳洲联邦银行(CBA)策略师Joseph Capurso表示.

　　☆12月汇丰制造业PMI初值持续低於50,经济增长动力偏弱

　　汇丰(HSBC)周四公布名为"汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览"的12月初值较上月32个月低位明显回升,但仍在荣枯分水岭下方,制造业活动持续收缩.分析师认为,实体经济虽仍在下降通道,但软着陆概率很大.

　　Markit提供的新闻稿显示,宏观经济先行指标--12月汇丰中国制造业PMI初值为49.0,高於上月终值47.7;新订单分项指数为47.4,高於11月终值的45.

　　"12月增长回落的态势趋於稳定,但是增长动能相对较弱,而出口增速放缓和房地产市场降温将会进一步拖累经济增长,"汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌表示.

　　他称,随着通胀迅速转为去通胀,决策当局能够并且应该推出财政和货币方面的宽松政策来稳增长保就业.

　　中国最高级别的中央经济工作会议指出,当前中国经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题仍很突出,经济增长下行压力和物价上涨压力并存;明年中国要突出把握好稳中求进的总基调,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持宏观经济政策的连续性和稳定性.

　　华宝信托宏观分析师聂文称,12月汇丰PMI略好於11月份,较大可能受到西方圣诞节消费旺季提振.而受外需下降、房地产新开工投资低迷、消化库存、流动性紧张等多重因素影响,中国实体经济在处在下降通道.

　　"预计几个月接下来PMI数据大多将继续处在50荣枯线以下的水平,不过,只要欧美不深度衰退,中国软着陆的概率还是很大."聂文表示.

　　尽管外部市场疲软,但12月汇丰PMI回升提振中国投资者信心,沪综指自PMI公布後即扭转下滑态势.

　　此前出炉的中国11月规模以上工业增加值同比增长12.4%,创下逾两年低点,而扣除物价因素後的消费增长亦难乐观,显示实体经济仍处於逐步放缓轨道当中,"硬着陆"可能性虽不大,但宏观政策放松的要求正进一步加强.

　　而华创证券高级宏观研究员华中炜认为,尽管12月新订单指数回升,但是否形成趋势还需要观察.从当前情况看,政策的微调对於防止需求的下降、经济活动的收缩趋势依然比较有限.

　　他预计,经济活动最为低迷的时刻应在明年一季度,届时房地产投资下滑的"尾部风险"和出口下滑的风险将出现叠加,可能导致经济探底.而PMI要想回升至荣枯分水岭上方则可能要到明年二季度.

　　是次PMI预览数据样本采集自12月5-13日之间.12月PMI终值则定於12月30日发布.

　　PMI初值数据以每月PMI调查总样本量的85%-90%为依据,力求对PMI最终数据作出准确预告.为反映每月经济运行的趋势,PMI预览数据和最终数据皆尽量剔除季节性因素对数据的影响.

　　由汇丰与Markit联合编制的预览数据基於PMI调查数据的先期分析制作而成,比同月的PMI最终数据提前约一周发布,并早于同类统计数据的公布时间.

　　☆ 中国股市沪综指收挫2.1%至33个月新低,经济放缓忧虑拖累大盘六连跌

　　中国股市沪综指周四收挫逾2%至33个月新低.缺乏亮点的中央经济工作会议并未缓解经济放缓忧虑,连续破位大跌後市场气氛低迷,加之外盘齐跌,令投资者几乎无视汇丰PMI初值回暖的小利好.在资源类股领跌下,大盘连续第六天下挫.

　　分析人士认为,沪综指跌势形成後跌速有加快迹象,短期来看市场强支撑在2,100点.

　　沪综指收报2,180.895点,大跌47.630点,或2.14%;此前收盘低位为2009年3月16日的2,153.29点.今日上海A股成交额为471亿元人民币,较上日增22%.

　　山西证券策略分析师杜亮说,"造成市场下跌的根本原因是经济增速回落超预期,11月份工业增加值、用电量等关键数据大幅低於预期,预示经济可能进入快速回落期.经济工作会议没有太大亮点,市场期待的利好落空."

　　他并补充,短期市场强支撑在2,100点,建议风险承受能力较大的投资者可在该点位附近适度参与反弹.由於底部未明,所以整体仓位建议控制较低水平.

　　宏观经济先行指标--12月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为49.0,高於上月终值47.7,虽然仍在荣枯分水岭线50下方,但较上月的32个月低位明显回升,显示中国制造业活动仍在收缩,但程度较上月好转.

　　沪深300指数12月合约尾盘报2,347.8点,跌2.92%,成交量为108,166手.