继续完善调控 稳物价是明年重要任务

核心信息解读：

　　1、  稳物价是明年宏调重要任务,继续完善价格调控

　　2、  明年CPI料低於4%,GDP增速可望保持在8%以上

　　3、  亚洲股市和欧元走高,受美国经济数据乐观提振

　　4、  北京市称房价稳中有降目标基本实现,限购政策明年延续

　　5、   现券收益率波动不大,预计年底前债市整体仍将向好

　　6、   转贴利率持稳,信贷规模调节到位料下周市场渐趋平淡

　　宏观要点

　　☆ 稳物价是明年宏调重要任务,继续完善价格调控

　　中国国家发展和改革委员会在布署明年工作时指出,要保持经济平稳较快增长,继续把稳定物价总水平作为宏观调控的重要任务,要进一步完善价格调控政策.

　　发改委网站刊登的全国发展和改革工作会议新闻稿称,要继续保持合理的投资规模.中央投资要优先保障国家重点续建项目尤其是收尾工程,确保按时竣工投产.

　　"要在引导经济结构调整中,重视发展和保护实体经济,严控'两高'(高耗能高污染)和产能过剩行业盲目扩张,严格执行项目建设标准."新闻稿称.

　　抓紧完善配套措施和实施细则,支持民间投资进入铁路、市政、金融、能源、社会事业等领域.加强煤电油气运的运行调节.

　　本周三结束的中国最高级别的中央经济工作会议明确提出,明年经济社会发展要突出把握好稳中求进的总基调,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持宏观经济政策的连续性和稳定性.

　　会议称,当前中国经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题仍很突出,经济增长下行压力和物价上涨压力并存,明年部分企业生产经营困难,节能减排形势严峻,经济金融等领域也存在一些不容忽视的潜在风险。

　　**稳物价,稳妥推进资源价格改革**

　　发改委称,保持物价总水平基本稳定.要继续把稳定物价总水平作为宏观调控的重要任务,加强重要商品特别是生活必需品的产运销衔接,充实粮油库存,合理安排收储投放.

　　进一步提高主要粮食品种最低收购价,大力发展农村二三产业特别是农产品加工业,努力促进农民持续增收.

　　发改委指出,要强化政策引导,抓紧出台能源消费总量控制实施方案,加大差别电价、惩罚性电价实施力度,适当提高氮氧化物等污染物排放收费标准.

　　要积极稳妥地推进资源性产品价格改革,试行居民用电阶梯价格制度,择机推出成品油价格改革方案,出台天然气价格改革试点方案,推进水资源等收费改革,建立主要污染物排放权交易制度.

　　中国今年上调电价三次.旨在逐步理顺煤电关系,促进节能减排和经济结构调整.但因由来已久的"计划电、市场煤"矛盾,电力企业亏损问题并未缓解.电荒,气荒等仍不时出现.

　　外贸方面,发改委提出,明年要稳定和完善出口退税、加工贸易等政策,进一步扩大进口,保持对外贸易稳定增长.完善外商投资项目管理制度,提高利用外资的质量和水平.

　　发改委还提到,明年要扎实推进保障性安居工程建设,巩固和扩大房地产市场调控成果,促进房地产市场健康发展.

　　本周三闭幕的中央经济工作会议指出,明年要坚持房地产调控政策不动摇,促进房价合理回归,加快普通商品住房建设,扩大有效供给,促进房地产市场健康发展.

　　☆明年CPI料低於4%,GDP增速可望保持在8%以上

　　中国国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌周四表示,预计2012年中国居民消费价格(CPI)涨幅将低於4%,国内生产总值(GDP)增速可望保持在8%以上.

　　"我们预计12月CPI将回落到4%以下,"余斌在北京一新闻发布会上表示,"明年我认为通胀将低於4%."

　　余斌表示,决策层无意推出规模可与08年媲美的新一轮投资刺激计划,2012年将通过财政政策、结构性减税以及鼓励农民增收及城镇化的措施,来保持经济增速在8%以上.

　　中国三季度GDP同比增长9.1%,为连续第三季放缓,且为2009年第二季增长8.1%以来的最低水平.而通胀则自高位逐步回落,10月CPI同比涨幅回落至5.5%,增幅为五个月来最小.7月CPI涨幅曾创37个月峰值的6.5%.

　　本周结束的中央经济工作会议称,明年经济社会发展要突出把握好稳中求进的总基调,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持政策的连续性和稳定性.

　　☆亚洲股市和欧元走高,受美国经济数据乐观提振

　　亚洲股市周五上涨,欧元微升,受美国经济强劲迹象提振,这暂时吹散欧债危机引发的乌云;欧债危机拖累最近三天风险资产下挫.

　　美国股市周四温和收涨,美国经济体质增强迹象以及联邦快递强於预期的业绩,盖过了关於欧洲的更多警告的负面影响.

　　"美国经济正持续改善,且仍是全球最大的经济体...因此若美国经济表现良好,会给所有地区带来帮助."Austock Group资深客户顾问和策略师Michael Heffernan说.

　　亚洲信贷市场利差缩窄,暗示投资者准备承担更多风险.作为避险风潮的主要受惠者,美元略微下滑.

　　日股日经指数上涨0.4%.摩根士丹利资本国际(MSCI)日本以外亚太地区股指上升0.7%.

　　标准普尔500指数期货在亚洲交易时段上涨0.3%,显示美国股市稍晚将开盘坚挺.

　　标准普尔500指数尽管下半年走势震荡,但年内仅下跌约3%,表现优於亚洲市场.在亚洲市场中,MSCI除日本外亚太股指2011年迄今已下降19%,日经指数下滑18%.

　　联邦快递股价跳涨8%,因该公司周四公布的获利超出预估.市场亦为美国初请失业金人数降至三年半低点而雀跃.

　　**欧元区**

　　欧洲股市周四也微涨,而不受喜爱的欧元寻获一些支撑,因此前西班牙公债标售吸引到强劲需求.西班牙是近期在债市中受关注的欧元区国家之一.

　　不过市场仍预计欧元区国家评级将遭调降,因评级机构认为上周欧盟峰会未能为迅速解决危机奠定基础,这令欧元涨势受限.

　　欧元兑美元交投在1.3030左右,日内微升,并脱离本周稍早所及1.2944附近的11个月低点.

　　欧元自5月触及近1.50美元的年内高点後,已挫跌逾12%,但2011年整体来看跌幅仅约2.5%.

　　大宗商品持稳至走高,在本周稍早大跌後走势趋稳.

　　金价脱离两个半月低点,上升约0.4%至每盎司约1,576美元.

　　金价近几日遭受重击,因基金经理纷纷结清黄金相关仓位,弥补其他市场损失或锁定获利.金价今年以来仍有约11%的涨幅.

　　布兰特原油期货上涨0.4%,约报每桶104美元;美国原油期货<CLc1>则近持平,略低於94美元.铜价上扬0.9%至每吨约7,280美元.

　　☆北京市称房价稳中有降目标基本实现,限购政策明年延续

　　中国新闻网周五引述北京市住建委称,该市提出的"房价稳中有降"目标已基本实现;而目前执行的限购政策在明年将会延续.

　　住建委数据显示,经过一年最严格的房地产调控,截至目前,北京市新建普通住房成交均价比去年下降5.1%,新建商品住房价格同比涨幅累计回落6.9个百分点,环比连续三个月停涨後在10月份开始下降,居民家庭首次购房比重达90%.

　　"北京市将严格贯彻落实中央房地产调控各项决策部署,保持调控政策的连续性和稳定性."报导引述北京住建委负责人表示.

　　为拽住高房价的缰绳,北京市此前陆续出台多项严厉调控政策,包括对已拥有一套住房的北京市居民家庭限购一套,外地人购房须持有五年纳税证明等.

　　本周三闭幕的中央经济工作会议指出,明年要坚持房地产调控政策不动摇,促进房价合理回归,加快普通商品住房建设,扩大有效供给,促进房地产市场健康发展.

　　☆现券收益率波动不大,预计年底前债市整体仍将向好

　　中国银行间债市周五早盘现券收益率波动不大.在经济增速下滑大背景下,投资者对未来的政策预期倾向乐观,预计年底前债市大方向仍将造好,然短期资金面波动可能对市场带来扰动.

　　"相比周二,周三,今天中长期的收益率略往下走了一点,也不是很活跃,这周整体上还是横盘震荡,"上海一券商交易员称.

　　她表示,由於中国经济增速步入下滑趋势,政策预期开始转向.春节前还不能排除央行再降存款准备金率的可能性,因此债市的大方向仍然是好的.

　　不过也有银行交易员表示,临近年底,存贷比等各种考核令机构资金压力增大,财政存款的投放时间和量,以及央行公开市场资金回笼力度等将对短期流动性有较大影响,进而现券扰动市场.

　　中国银行间市场质押式回购利率周五早盘小幅下跌,隔夜和七天期资金供应充足.市场流动性宽松,不少银行都在寻求出借短期资金,造成回购利率下跌;但14天回购由於到期日接近年底,银行不愿出借,该品种利率小幅走升.

　　但21世纪经济报 道周五引述接近国有银行的权威人士称,12月前10天,工农中建四大国有银行存款余额较月初减少4,000亿人民币左右,在存款增长乏力之下,同期新增贷款仅300亿元.

　　日前闭幕的中国中央经济工作会议提出,明年经济社会发展要突出把握好稳中求进的总基调,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持政策的连续性和稳定性.

　　北京时间11:36,剩余期限约0.978年的央票1101094券最新成交在3.49%附近,与上日水平接近;剩余期限约9.93年的国债110024券最新报价为3.50%/3.48%,上日为3.50%/3.46%.

　　☆ 转贴利率持稳,信贷规模调节到位料下周市场渐趋平淡

　　中国票据市场转贴利率周五持稳,但因机构积极收票,本周整体仍有小幅下行.随着年底的临近,预计商业银行信贷规模调整也将逐步到位,下周市场或渐趋平淡.

　　"本周交易比较活跃,等到了二十几号的,该谈的都谈的差不多了,剩下就忙着交割了,"华南一银行交易员说.

　　他称,目前六个月的票据转贴年息可以谈到8.0%-8.2%左右,考虑到存贷比等考核压力,收票机构仍会保持相对强势的地位,转贴利率料难进一步回落.

　　以下为路透中国银票转贴参考率(全国)报价:

　　1个月(%)       6个月(%)         一年(%)

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　　今日   8.4510/8.0144    8.8100/8.4053   10.0909/9.2610

　　上日   8.4365/8.0144    8.7950/8.3920   10.0855/9.2560

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　　变动  +1.45bp/0         +1.5bp/+1.33bp  +0.54bp/0.5bp

　　票据市场是短期资金融通的市场.此前的中国票据市场处於分割状态,在各行各地区之间的流动性较差;交易品种基本限於汇票,交易期限规定在六个月以内,其中银行承兑汇票是最主要的交易工具.交易方式包括回购和转贴(即买断).

　　**逆回购报价下跌**

　　而回购报价方面,据路透中国银票回购参考率报价,今日全国范围期限一个月内的逆回购(出资方)参考率年利率报价报在6.2421%,较上日6.2478%下跌.

　　部分期限路透央票参考率 (%):

　　1个月         3个月

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　　今日  3.1832/3.1322  3.2462/3.1932

　　上日  3.1792/3.1272  3.2490/3.1972

　　注: 路透中国银票转贴参考率目前由中国51家商业银行参与报价..